20230410-东吴期货-PVC月报_PVC_进退两难_关注春检下库存去化持续性_50页_2mb

PVC市场周度总结

核心内容概述

2023年3月，PVC价格呈现“V型”走势，受海外银行暴雷、原油价格暴跌及美联储加息等宏观因素影响，价格一度跌至6000元/吨左右，回吐年内涨幅。随着3月最后一周原油企稳、烧碱减产及PVC企业进入检修周期，供应缩减，下游刚需拿货，库存连续去化，带动PVC价格站稳6300元/吨一线。进入4月，PVC进入检修高峰期，但高库存仍是主要压力，基本面呈现“进退两难”的局面。

主要观点

• 3月PVC走势：价格在3月上旬因宏观利空大幅下跌，但3月下旬因检修周期和需求边际改善，价格逐步回升。
• 4月展望：PVC基本面仍以库存去化为主要逻辑，虽然检修带来供应收缩，但需求疲软限制反弹空间，整体仍处于弱复苏状态。
• 市场情绪：短期内宏观情绪波动较大，建议逢低做多09合约，关注库存去化持续性。
• 出口情况：印度市场存在间歇性需求，第二季度或有出口增量，但整体仍受海外需求疲软影响。

关键信息

供需情况

• 供应端：3月PVC综合开工率下滑，电石法开工率下降，但4月因检修周期，开工率进一步下滑。
• 需求端：内需呈现弱复苏，地产竣工面积同比上涨8%，但新开工面积仍处于低位，整体需求增长受限。
• 库存：3月PVC库存大幅去化，总库存下降8.4%，但4月初库存轻微回升，去库预期仍需时间兑现。
• 成本：电石价格持续下跌，烧碱价格企稳回升，煤价走势对成本影响较大，预计4月煤价将呈“V型”走势。

企业检修计划

PVC与相关品种走势

• PVC期货价格：3月整体呈“V型”走势，价格站稳6300元/吨一线，但4月初出现回落。
• PVC与螺纹：两者走势相似，均受地产需求影响较大。
• PVC与PP：价格走势基本一致，受整体市场情绪影响。
• PVC与FG：价格走势基本一致，受需求影响。

产业链分析

• 烧碱：3月烧碱利润修复，价格企稳，4月装置重启多于检修，整体仍有一定的改善预期。
• 电石：3月电石价格持续下跌，4月仍有下跌预期，但因亏损及供需博弈，下跌幅度受限。
• 兰炭：3月兰炭价格弱势运行，利润亏损修复，4月煤价走势影响其价格。
• 乙烯法PVC：3月乙烯法开工率下降，但价格相对稳定。

未来关注点

• 库存去化：4月检修旺季下，库存去化持续性是关键。
• 出口情况：印度市场可能带来出口增量，但需关注海外需求变化。
• 煤价波动：煤价走势可能影响PVC成本，进而影响价格。
• 地产数据：地产销售和新开工数据的改善可能带动PVC需求，提升市场情绪。

结论

PVC市场在3月经历大幅波动后，价格站稳6300元/吨一线，但4月面临库存高企与需求疲软的双重压力。建议投资者关注09合约的逢低做多机会，同时留意检修周期对库存的影响及海外需求变化，特别是印度市场的出口情况。整体市场仍处于弱复苏阶段，需耐心等待需求改善与库存去化的明确信号。