20250316-中辉期货-PVC周报_春检暂未启动_低位震荡_25页_1mb

PVC周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）市场延续低位震荡走势，短期基本面缺乏明显上行驱动，主要受供需双增影响，行业去库压力仍存。预计3月下旬企业将陆续启动春检，若基本面有所改善，盘面或有望企稳反弹。V2505合约关注价格区间【4950，5150】。

主要观点

• 价格走势：本周PVC主力收盘价为5068元/吨，周内波动区间为【4995，5143】，整体小幅下跌。
• 供需情况：
  • 供给端：广西华谊、新疆天能、盐湖化工等企业恢复开车，产量小幅上升。产能利用率为81%，窄幅上升。
  • 需求端：下游开工率为47%，窄幅提升，出口签单量环比增加37%，但出口市场仍面临不确定性，预计下周台塑报价可能继续下调。
• 库存动态：大样本社会库存去化缓慢，厂内库存小幅下降，仓单库存显著减少，市场供应充足，短期上行驱动不足。
• 成本端：外采电石法亏损加剧，但烧碱价格坚挺，氯碱一体化装置仍保持盈利，企业检修动力不足。
• 资金面：空头占据优势，周内盘面增仓5.5万手，资金情绪偏空。

关键信息

产能与产量

• 2025年产能：全年产能稳定在2782万吨至2897万吨之间。
• 2024年月产量：全年月产量在189万吨至205万吨之间。
• 2025年月产量：预计全年月产量在188万吨至214万吨之间，较2024年略有增长。
• 1月新增产能：新浦化学新增25万吨产能。
• 3月关注产能：新浦化学及青岛海湾合计45万吨装置投产。

出口与库存

• 出口量：2024年累计出口262万吨，同比+15.1%；3月出口量为30万吨，较2月增加。
• 进口量：全年进口量稳定在2万吨。
• 表观消费量：2024年全年表观消费量在167万吨至192万吨之间。
• 库存情况：
  • 大样本社库：本周为85.9万吨，环比上升0.8%。
  • 厂内库存：本周为44.5万吨，环比下降2.3%。
  • 仓单库存：本周为18.0万吨，环比下降21.5%。

毛利与成本

• 电石法毛利：本周为-694元/吨，环比下降31.7%。
• 乙烯法毛利：本周为-587元/吨，环比微增0.2%。
• 山东氯碱一体化毛利：本周为644元/吨，环比大幅上升88.9%。
• 电石法成本：本周为5461元/吨，环比上升2.4%。
• 乙烯法成本：本周为5759元/吨，环比上升1.3%。

市场情绪与策略

• 市场情绪：受美国CPI、PPI数据低于预期及国内降息预期影响，市场情绪波动，盘面低位减仓反弹。
• 策略建议：短期观望为主，关注逢低做多机会，V2505合约关注区间【4950，5150】。

风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期。
• 下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足、装置投产超预期。

下周展望

• 供给端：苏州华苏预计开工提升，产量或继续小幅上升，整体供应端仍处高位。
• 需求端：内需处于季节性旺季，出口市场关注台塑报价走势，运费下降，印度市场因政策问题采买谨慎。
• 库存端：3月仓单集中注销，市场供应充足，短期上行驱动不足。
• 成本端：成本对盘面底部仍有支撑，关注后续春检力度及资金动态。

附表：2025PVC月度供需平衡表

附图说明

• PVC主力收盘价：反映市场整体走势。
• PVC基差：显示现货与期货价格差异。
• 电石法与乙烯法毛利：体现不同工艺的成本与盈利状况。
• 库存数据：包括厂内库存、社库及仓单库存，反映市场供需平衡。
• 产量数据：涵盖不同地区与工艺的产量变化。
• 下游开工率：包括管材、型材、薄膜等，显示需求端动态。

附注：宏观经济与行业数据

• 2024年12月工业企业利润总额累计同比：-3.3%，制造业利润总额累计同比：-3.9%。
• 2024年2月PPI同比：-2.2%，CPI同比：-0.7%，整体仍处于通缩压力。
• 房地产数据：1-12月商品房销售面积累计同比：-12.9%，竣工面积累计同比：-27.7%。

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