20230826-山西证券-周大生-002867.SZ-黄金产品销售高增_23Q2线下展店加速_5页_448kb

总结

公司评级：买入-B（维持）。2023年上半年营收807.4亿元，同比增长58.37%；归母净利润74.0亿元，同比增长26.45%。Q2营收增速环比提升，黄金产品销售高增长达32.95%。线下渠道加快展店，零售端单店收入上升26.6%；线上渠道如天猫、京东、抖音收入同比大幅提升。产品结构变化导致毛利率下滑3.7个百分点至18.5%，存货周转加速，现金流略降。分析师看好渠道扩张和产品创新，预计未来三年EPS稳健增长，维持买入建议。主要风险包括金价波动、门店拓展不及预期和电商增速不确定性。