20230826-财通证券-周大生-002867.SZ-23H1利润同比+26_黄金产品高增业绩释放_3页_857kb

周大生公司2023年半年度业绩点评

核心观点

1. 公司2023年H1业绩高速增长，营收、净利润同比分别增长58.37%、26.45%。
2. 素金产品收入高增长，贡献业绩提升，但毛利率较上年下滑。
3. 门店持续扩张，线上渠道稳步增长，黄金产品拉动销售。

业务数据亮点

• 营收与利润：2023H1实现营业收入8074亿元（+58.37%），归母净利润740亿元（+26.45%）。
• 产品表现：素金首饰和镶嵌首饰分别实现71.71%和25.7%的增长。毛利率从28.3%降至18.46%。
• 渠道拓展：H1新设门店119家，线下自营渠道(线下)+加盟门店收入分别增长4599%/5716%，线上收入同比+91.33%。

投资建议与估值

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：归母净利润2023-2025年分别为1392亿、1682亿、1935亿元，当前PE为12-10倍。
• 长期展望：婚庆需求增长及金价预期提升有望推动公司业绩。

潜在风险

• 终端需求不及预期、市场竞争加剧、拓店进度未达目标。

关键财务指标

注：数据基于分析师预测，实际表现可能存在差异。