20250621-广发期货-粕类周报_美豆支撑增强_关注国内大豆采购政策_38页_3mb

广发期货豆粕周报分析总结

主要观点

• 美豆市场运行特征: CBOT美豆周线偏强运行，出口进度接近完成(约100%)，美国农业部月度供需报告维持高估产量预测。利多因素包括EPA上调生物燃料混合比例提案，以及天气阶段性缓和预期。空头头寸减少15650手。
• 国内豆粕市场表现: 近期豆粕成交好转，现货基差有所改善。油厂开机率持续上升，压榨量稳步增长，但下游积极提货缓解港口库存压力。基差维持升水状态。
• 国际供应动态: 巴西大豆出口顺利推进，四季度销售压力有所缓解。美豆优良率略有下滑，需关注天气变化。全球库存消费比维持高位。

价格区间与操作建议

• CBOT大豆: 交易区间395-415美分/蒲式耳，短期支撑385美分，压力位于420美分。
• 国内豆粕: 2509合约交易区间4000-4150元/吨，短期支撑4000元，压力4150元，期货空头持仓20万手。
• 投资策略: 建议采取买入套利策略(CBOT大豆-1/+1)，国内逢低滚动多单操作，关注4050元支撑位。

国际动态关键数据

• 南美大豆出口: 巴西5月出口1410万吨，6月预估1437万吨，物流数据表明发船进度向好。
• 全球库存平衡: 若USDA维持25/26年度库存预测，美豆库存线性回归模型显示价格支撑力度强劲。

国内供需状况

• 到港量: 6-7月到港高峰期，国内进口大豆供应预期充足。
• 库存: 油厂大豆库存599.6万吨，豆粕库存41万吨。
• 消费: 连续两周单日提货突破20万吨，表观消费量攀升至175.69万吨。

风险提示

• 北美生长期异常天气变化
• 国际贸易政策突变
• 全球生物燃料政策调整
• 南美出口节奏变化