20170728-中债资信-地方政府及城投行业_堵暗道_与_开正门_双管齐下_科学管控地方政府债务扩张_12页_1mb

报告摘要

中债监测周报总结 —— 地方政府及城投行业（2017年第28期）

核心内容概述

2017年第28期中债监测周报聚焦于地方政府债务管控与城投债券发行情况，重点分析了第五次全国金融工作会议对地方政府债务管理的影响，以及地方政府和城投企业债券发行的最新动态。

主要观点

严控地方政府债务增量，强化问责机制：
- 第五次全国金融工作会议强调“严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”，表明中央对地方债务风险的关注和治理决心。
- 地方政府违规举债行为在多份政策文件中已受到约束，如国发〔2014〕43号文、新预算法等，但地方债务增长仍存在。
- 地方政府需加强财政透明度，通过市场手段增加债务成本和销售压力。
地方政府债券发行情况：
- 上周全国8个省级政府共发行地方政府债券2,494.83亿元，其中新增债券2,080.92亿元，置换债券413.91亿元。
- 发行利率普遍上浮，其中湖南10年期政府一般债发行利率上浮57个BP，显示出市场对地方政府债券的定价趋势。
城投债券发行情况：
- 上周城投债券发行规模为387.40亿元，环比上升243.95%，发行速度显著提升。
- 城投债发行以AA级别为主，占比达66%，市本级和市辖区发行占比分别为43%和25%。
- 债券类型以中期票据和企业债为主，分别占26%和39%。
- 债券期限以1年内为主，占比达79%，显示短期融资需求增加。
- AAA城投债期限加权平均利差为5.11BP，较前一周上浮11.83个BP；AA+城投债利差下浮61.76个BP；AA城投债利差下浮107.34BP至6.20BP。
- 部分低资质城投企业发行成本显著上升，如“17亭湖01”、“17沪宁01”、“17余投02”、“17金港01”等，显示市场对低资质城投企业信用风险的担忧。
城投企业重要事件：
- 福建省晋江市城市建设投资开发集团有限责任公司进行公司名称变更，对经营及偿债能力影响不大。
- 荆门市城市建设投资有限公司高管人员变动，同样对经营及偿债能力影响不大。
本周发行预告：
- 河北省和福建省将发行地方政府债券15只，合计724.76亿元，其中新增债券485.80亿元，置换债券238.96亿元。
- 本周将发行城投债券37只，合计225.81亿元，期限主要分布在7年期。

关键信息

地方政府债券发行：
- 发行规模：2,494.83亿元
- 新增债券：2,080.92亿元
- 置换债券：413.91亿元
- 发行利率：较招标下限上浮35个BP，部分省份如湖南上浮幅度达57个BP
城投债券发行：
- 发行规模：387.40亿元
- 环比上升：243.95%
- 发行企业级别：以AA为主，占比66%
- 行政级别：市本级和市辖区占比较高
- 债券类型：中期票据和企业债为主
- 债券期限：以1年内为主，占比达79%
- 利差变化：AAA城投债利差上浮，AA+和AA城投债利差大幅下浮
市场趋势：
- 地方政府债务管控趋严，城投债信用风险分化加剧
- 城投债发行速度加快，但利差变化反映市场对不同资质城投企业风险的评估