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报告摘要

金属产业期现日报总结（2023年6月15日）

一、锌产业

核心内容

价格及价差：
- SMM 0#锌锭价格为20250元/吨，较前值上涨1.40%。
- SMM 0#锌锭（广东）价格为20250元/吨，较前值上涨1.61%。
- 升贴水（广东）上涨25元/吨，升贴水上涨至240元/吨。
比价和盈亏：
- 进口盈亏为-262元/吨，较前值下降51.1元/吨。
- 沪伦比值维持在8.49。
月间价差：
- 2306-2307价差为285元/吨，较前值扩大40元/吨。
- 2307-2308价差为185元/吨，较前值扩大25元/吨。
- 2308-2309价差为155元/吨，较前值缩小5元/吨。
- 2309-2310价差为140元/吨，较前值扩大5元/吨。
基本面数据：
- 5月国内精炼锌产量为56.45万吨，环比增长4.54%。
- 4月精炼锌进口量为1.57万吨，环比增长0.3万吨。
- 4月精炼锌出口量为0.09万吨，环比增长0.06万吨。
- 镀锌开工率为62.45%，环比上升1.26%。
- 压铸开工率为45.80%，环比下降3.62%。
- 氧化锌开工率为60.80%，环比下降0.82%。
- 中国锌锭七地社会库存为10.75万吨，环比上升1.99%。
- LME库存为8.3万吨，环比下降2.09%。
市场观点：
- 5月国内PMI不及预期，宏观数据偏弱，但市场对宏观转暖仍有期待。
- 美国经济仍具韧性，CPI数据略低于预期，美联储暂停加息。
- 需求端：小五金出口收缩、国内汽配订单疲软、地产数据偏弱，但保交楼带动竣工提升，有望带动地产后周期需求。
- 供应端：海外冶炼厂复工，原料加工费重心下移，锌价下挫导致部分冶炼厂减停产，如驰宏会泽、呼伦贝尔。
- 短期关注20500元/吨压力，主力关注震荡走势。

二、铝产业

核心内容

价格及价差：
- SMM A00铝价格为18580元/吨，较前值上涨0.98%。
- 长江铝A00价格为18580元/吨，较前值上涨1.03%。
- SMM A00铝升贴水上涨30元/吨，升贴水为0元/吨。
- 长江铝A00升贴水上涨40元/吨，升贴水为0元/吨。
比价和盈亏：
- 进口盈亏为-488元/吨，较前值下降24.6元/吨。
- 沪伦比值为8.30，较前值上升0.01。
月间价差：
- 2306-2307价差为150元/吨，较前值缩小45元/吨。
- 2307-2308价差为210元/吨，较前值缩小15元/吨。
- 2308-2309价差为195元/吨，较前值缩小5元/吨。
- 2309-2310价差为155元/吨，较前值扩大15元/吨。
基本面数据：
- 5月电解铝产量为347.2万吨，环比增长3.70%。
- 4月电解铝进口量为10.00万吨，环比增长2.8万吨。
- 4月电解铝出口量为0.41万吨，环比下降0.12万吨。
- 铝型材开工率为67.5%，环比上升1.26%。
- 铝线缆、铝板带、铝箔开工率均维持稳定。
- 中国电解铝社会库存为53.7万吨，环比下降7.89%。
- LME库存为57.3万吨，环比下降0.44%。
市场观点：
- 美联储暂停加息，但点阵图显示年内仍可能加息50bp，偏鹰派。
- 国内需求边际改善，保交楼带动竣工提升，有利于有色需求。
- 供应端：四川、广西、贵州复产，云南地区减产后维稳运行，复产谨慎。
- 国内库存大幅下滑，铝水比例上升，阶段性加剧锭的紧张。
- 短期关注18500元/吨压力，预期偏震荡走势。

三、锡产业

核心内容

价格及价差：
- SMM 1#锡价格为211750元/吨，较前值上涨1.44%。
- 长江1#锡价格为212250元/吨，较前值上涨1.43%。
- SMM 1#锡升贴水下降28.57%，为250元/吨。
- LME 0-3升贴水上涨135.75%，为1075美元/吨。
比价和盈亏：
- 进口盈亏上涨1.76%，为-9775.52元/吨。
- 沪伦比值为8.12，较前值上升。
月间价差：
- 2306-2307价差为930元/吨，较前值扩大1130元/吨。
- 2307-2308价差为-230元/吨，较前值缩小30元/吨。
- 2308-2309价差为270元/吨，较前值扩大110元/吨。
- 2309-2310价差为10元/吨，较前值缩小90元/吨。
基本面数据：
- 4月锡矿进口为18671吨，环比下降14.85%。
- 5月SMM精锡产量为15660吨，环比增长4.78%。
- 4月精炼锡进口量为2013吨，环比增长6.85%。
- 4月精炼锡出口量为1012吨，环比下降7.50%。
- SMM精锡5月平均开工率为66.40%，环比增长4.78%。
- SMM焊锡5月开工率为82.60%，环比增长1.98%。
- 云南40%锡精矿均价上涨1.54%，为198000元/吨。
- 云南40%锡精矿加工费维持稳定，为13750元/吨。
- SHEF库存为8976吨，环比下降0.68%。
- 社会库存为11449吨，环比增长0.17%。
- LME库存为2020吨，环比下降0.49%。
市场观点：
- 宏观方面，美国CPI数据低于预期，市场对美联储暂停加息预期增强。
- 基本面方面，国内矿企技改停产，锡矿紧张加剧，部分冶炼厂减停产，进口窗口关闭。
- 需求端：半导体行业周期底部，终端产量及出货有所抬头，但焊锡订单未明显提振。
- 供应端：库存高企，但库存绝对量仍偏低，供应低弹性提供支撑。
- 短期运行区间22-20万元/吨，若回调至20万元/吨可考虑做多，关注半导体需求回暖及宏观政策扰动。

四、铜产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解铜价格为68315元/吨，较前值上涨1.15%。
- SMM广东1#电解铜价格为68205元/吨，较前值上涨1.51%。
- SMM电解铜升贴水（对06）下降170元/吨，为125元/吨。
- LME 0-3升贴水为-83美元/吨，较前值下降11美元/吨。
- 期货进口盈亏为-11053元/吨，较前值下降2210元/吨。
- 沪伦比值为7.62，较前值下降0.08。
新能源材料价格：
- 电池级硫酸镍均价为33300元/吨，维持稳定。
- 电池级碳酸锂均价为313000元/吨，维持稳定。
- 硫酸钴均价上涨1.27%，为39750元/吨。
月间价差：
- 2306-2307价差为3550元/吨，较前值扩大60元/吨。
- 2307-2308价差为3540元/吨，较前值扩大120元/吨。
- 2308-2309价差为1810元/吨，较前值缩小150元/吨。
基本面数据：
- 5月电解铜产量为95.88万吨，环比下降1.15%。
- 4月电解铜进口量为24.18万吨，环比增长0.70%。
- 电解铜制杆开工率下降6.2%，为70.45%。
- 再生铜制杆开工率增长2.75%，为45.96%。
- 境内社会库存为9.84万吨，环比下降7.95%。
- 保税区库存为8.78万吨，环比下降13.58%。
- SHFE库存为7.65万吨，环比下降11.74%。
- LME库存为8.43万吨，环比下降5.66%。
市场观点：
- 美联储6月暂停加息，但点阵图显示年内仍可能加息50bp，偏鹰派。
- 产业层面，新增产能投产，俄镍长协订单流入国内，国内渐入累库周期。
- 需求端：三元前驱体订单好转，硫酸镍企稳上涨。
- 短期关注68000元/吨压力，偏震荡走势，待反弹乏力后轻仓短空。

五、镍产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解镍价格为175350元/吨，较前值上涨4.25%。
- 1#金川镍价格为179000元/吨，较前值上涨4.10%。
- 1#进口镍价格为171600元/吨，较前值上涨4.44%。
- 镍豆价格为169850元/吨，较前值上涨4.59%。
- LME 0-3升贴水为-83美元/吨，较前值下降11美元/吨。
- 期货进口盈亏为-11053元/吨，较前值下降2210元/吨。
新能源材料价格：
- 电池级硫酸镍均价为33300元/吨，维持稳定。
- 电池级碳酸锂均价为313000元/吨，维持稳定。
- 硫酸钴均价上涨1.27%，为39750元/吨。
月间价差：
- 2306-2307价差为3550元/吨，较前值扩大60元/吨。
- 2307-2308价差为3540元/吨，较前值扩大120元/吨。
- 2308-2309价差为1810元/吨，较前值缩小150元/吨。
基本面数据：
- 5月中国精炼镍产量为18630吨，环比增长5.67%。
- 4月精炼镍进口量为3372吨，环比下降24.09%。
- SHFE库存为3294吨，环比下降10.44%。
- 社会库存为5561吨，环比下降6.44%。
- 保税区库存为4500吨，环比增长7.14%。
- LME库存为37116吨，环比下降1.56%。
- SHFE仓单为2794吨，环比下降2.03%。
市场观点：
- 宏观层面，内外共振回暖，低库存金属强势拉涨。
- 美联储暂停加息，但点阵图显示年内仍可能加息50bp，偏鹰派。
- 供应端：俄镍长协订单流入，国内库存仍偏低，镍价估值向下修复。
- 需求端：三元前驱体订单好转，硫酸镍企稳上涨。
- 短期关注反弹乏力，等待盘面调整，暂观望；中期关注产业边际好转，若再次探底则考虑中线做多。

六、不锈钢产业

核心内容

价格及基差：
- 304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格为15350元/吨，维持稳定。
- 304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格为15200元/吨，维持稳定。
- 304/No.1（无锡广青3.0卷）价格为14700元/吨，较前值上涨0.34%。
- 304/No.1（佛山广青3.0卷）价格为15000元/吨，维持稳定。
- 期现价差为205元/吨，较前值缩小115元/吨。
原料及成本：
- 短流程参考成本为15044元/吨，维持稳定。
- 长流程参考成本为13838元/吨，环比下降1元/吨。
- 短流程参考利润为306元/吨，维持稳定。
- 菲律宾红土镍矿均价维持稳定，为53美元/湿吨。
- 南非40-42%铬精矿均价维持稳定，为59元/吨度。
- 8-12%高镍生铁出厂均价维持稳定，为1090元/镍点。
- 内蒙古高碳铬铁均价维持稳定，为8800元/50基吨。
- 温州304废不锈钢一级料价格维持稳定，为11100元/吨。
月间价差：
- 2306-2307价差为0元/吨，较前值扩大100元/吨。
- 2307-2308价差为145元/吨，较前值缩小35元/吨。
- 2308-2309价差为190元/吨，较前值缩小10元/吨。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量（44家）为163.27万吨，环比增长0.73%。
- 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）为34.00万吨，环比下降2.86%。
- 不锈钢进口量为12.20万吨，环比下降1.13%。
- 不锈钢出口量为37.63万吨，环比增长7.70%。
- 不锈钢净出口量为25.43万吨，环比增长12.52%。
- 300系社库为42.70万吨，环比下降7.38%。
- 300系冷轧社库为22.08万吨，环比下降10.07%。
- SHFE仓单为3.39万吨，环比下降1.73%。
市场观点：
- 原料端：菲律宾天气恶化，镍矿有涨价预期，钢厂原料充足。
- 镍铁过剩但可流通资源不足，价格暂稳，利润修复。
- 铬铁走弱，国内铬铁厂复产，南非限电导致发运不稳定。
- 钢厂利润修复，5月产量创新高，6月维持高排产。
- 淡季市场成交欠佳，供需边际走弱。
- 市场信心来自钢厂控制发货节奏，社库去化，但需求未明显好转。
- 短期关注前高附近压力，中期若再次探底，可考虑中线做多。