20250309-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_为何不同口径下_我国数据中心用电测算结果有较大差距__15页_1mb

公共事业与环保组周报总结

核心内容概述

本报告聚焦我国数据中心用电量测算差异、行业数据跟踪、行业要闻及投资建议，旨在为投资者提供市场分析与方向指引。

主要观点与关键信息

数据中心用电测算差异分析

• 测算结果差异：目前主流测算结果存在较大差距，中国信息通信研究院测算2023年中国数据中心电耗总量为1500亿千瓦时，约占全社会用电量的1.6%；而国家能源局数据显示2022年全国数据中心耗电量达2700亿千瓦时，占全社会用电量约3%。
• 差异原因：IEA指出，部分测算仅涵盖数据中心本身用电，而另一些则包括数据传输网络的电力消耗，尤其是5G基站用电。根据电信运营商数据，2023年中国电信网络用电约900-1100亿千瓦时，其中5G网络用电约300亿千瓦时，3G/4G用电约350亿千瓦时。
• 未来趋势：IEA预计到2027年电信网络用电将达1100亿千瓦时，2030年将达约1250亿千瓦时。4G网络能耗将趋于稳定并下降，2G/3G网络将逐步淘汰。

行情回顾

• 市场表现：本周（3.3-3.7）上证综指上涨1.56%，创业板指上涨1.61%。环保板块上涨2.09%，碳中和板块上涨4.39%。公用事业板块下跌0.49%，煤炭板块下跌1.53%。
• 细分板块表现：
  • 公用事业：其他能源发电跌幅最大（-4.91%），核力发电微涨（+0.30%）。
  • 环保行业：大气治理涨幅最大（+12.89%），综合环境治理（+3.08%）、固废治理（+2.77%）等板块表现较好。
  • 煤炭行业：安源煤业、电投能源、美锦能源等涨幅居前；永泰能源、盘江股份、云维股份等跌幅较大。

行业数据跟踪

煤炭价格

• 欧洲ARA港动力煤FOB离岸价93美元/吨，环比下降5.10%。
• 纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价100美元/吨，环比下降2.91%。
• 广州港印尼煤库提价786.56元/吨，环比下跌0.31%。
• 山东滕州动力煤坑口价720.00元/吨，环比下跌0.69%；秦皇岛动力煤平仓价686元/吨，环比下降1.15%。
• 北方港煤炭合计库存2920万吨，环比下降1.38%。

天然气价格

• ICE英国天然气价94.85便士/色姆，周环比下跌9.85便士/色姆（-9.41%）。
• 美国Henry Hub天然气价4.22美元/百万英热，周环比上涨0.33美元/百万英热（+8.49%）。
• 欧洲TTF天然气价12.58美元/百万英热，周环比下跌1.07美元/百万英热（-7.85%）。
• 国内LNG到岸价12.30美元/百万英热，周环比下跌1.61美元/百万英热（-11.61%）。

碳市场动态

• 全国碳市场碳排放配额（CEA）本周报价89.62元/吨，环比微涨0.07%。
• 湖北碳市场成交量最高，为22,506吨；上海市场平均成交价最高，为72.00元/吨。
• 首批核证自愿减排量（CCER）完成登记，共948万吨二氧化碳当量，预计10年内年均减排约359万吨。

行业要闻

• 中国海油重大突破：在北部湾盆地古生界潜山勘探取得突破，涠洲10-5油气田实现花岗岩潜山天然气勘探的首次成功。
• 程伟代表建议：推动通信行业绿色低碳转型，提出构建绿电交易全国统筹机制，支持通信企业通过“隔墙售电、绿电直供”模式直接购电，建设“零碳数据中心园区”。
• 自愿碳市场进展：首批CCER完成登记，对推动绿色低碳发展具有重要意义。

投资建议

• 火电板块：关注皖能电力、华电国际，因其承担省内保供任务，资产价值有望重估。
• 水电板块：建议关注长江电力，受益于来水改善、电价稳定及地区性供需紧张。
• 核电板块：关注中国核电，因连续投产期将至，电量增长与长期高分红能力提升。
• 新能源板块：关注龙源电力（H），作为风电龙头运营商。
• 环保板块：建议关注玉禾田，作为城市综合运营管理服务商龙头。

风险提示

电力板块

• 新增装机容量不及预期。
• 下游需求景气度不高，用电需求降低导致利用小时数不及预期。
• 电力市场化进度不及预期，现货市场电价上限高于中长期交易电价。
• 煤价维持高位影响火电企业盈利。
• 新能源出力不可预测，市场化交易带来量价风险。

环保板块

• 环保行业为政策驱动型，不同子板块政策释放节奏不同，需关注当前重点治理问题。

附录：行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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