20251228-华泰期货-石油沥青周报_现实与预期博弈_局部过剩有待消化_7页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

当前沥青市场处于弱现实与强预期的博弈状态，市场整体呈现底部反弹趋势，但阻力依然存在。沥青期货价格小幅上涨，但局部过剩问题仍需消化，市场多空因素交织。

市场表现

• 期货市场：本周沥青BU主力合约周度涨幅为 2.96%，显示市场有一定反弹迹象。
• 现货市场：北方地区由于冬储需求释放，市场氛围有所回暖，但南方地区需求疲软，现货持续承压。

供应情况

• 炼厂产能利用率：国内92家沥青炼厂产能利用率为 33.1%，环比增加 4.0%；重交沥青77家企业产能利用率为 31.3%，环比增加 3.7%。
• 产量变化：各地区沥青产量数据表明，整体供应有所恢复，但区域间存在差异。

需求分析

• 北方需求：随着气温下降，沥青刚性需求继续下滑，但冬储需求逐步释放，对市场形成支撑。
• 南方需求：赶工需求有限，受限于资金和项目进度，缺乏明显改善动力，市场整体需求偏弱。
• 下游入市：海外地缘局势升温刺激了下游入市积极性，盘面交割利润也促进了现货成交。

库存状况

• 炼厂库存：截至12月25日，国内54家沥青样本厂库库存为 62.4万吨，较12月22日减少 3.0%。
• 社会库存：国内沥青104家社会库库存为 107.1万吨，较12月22日增加 3.0%。

市场策略

• 单边策略：中性，建议等待底部信号明确后，可尝试左侧逢低多配置。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：影响沥青成本及需求。
• 宏观风险：经济环境变化可能对需求端产生影响。
• 地缘冲突：如中东局势、南美局势升温，可能影响原料供应。
• 原料供应风险：原料紧张可能推高成本。
• 炼厂开工率变动：炼厂排产变化可能影响市场供应。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖以下内容：

• 各地区重交沥青市场价格（日度）：西南、西北、山东、华南、华东、华北地区。
• 各地区沥青产量（周度）：华南、华北、华东、山东及全国。
• 各市场沥青消费量（月度）：道路、防水、船燃、焦化市场。
• 炼厂与社会库存数据（隆众口径）。

分析团队

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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