2017-工业金属：铜短缺预期加剧，铅锌供给紧张_25页-2mb

工业金属行业-基本金属观察（二十五）总结

核心内容

本报告分析了2017年10月25日至10月31日期间，工业金属行业基本金属（铜、铝、铅、锌、锡、镍）的市场表现与供需情况，指出全球经济向好、供给收缩、需求旺盛等因素推动金属价格整体上行趋势，但部分金属如锡因库存充足，价格维持震荡。

主要观点

铜

• 价格走势：伦铜下跌2.14%至6863美元/吨，沪铜下跌0.77%至53570元/吨。
• 短缺预期：全球精炼铜市场预计2017年供应短缺15.1万吨，智利Escondida铜矿罢工影响持续。
• 国内需求：中国需求持续向好，铜供应短缺加剧，铜价或将继续维持高位运行。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

铝

• 价格走势：LME铝上涨0.23%至2166美元/吨，SHFE铝上涨0.65%至16365元/吨。
• 供给紧张：氧化铝限产方案发布，铝土矿供应紧张，电解铝减产叠加限产，供给持续收缩。
• 价格预期：铝价有望继续上行。
• 关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

铅锌

• 价格走势：铅价高位震荡，锌价偏强运行。
• 供给紧张：北方矿企季节性减产，冶炼企业及下游企业开始冬储备库，供给紧张状态持续。
• 价格预期：铅价或保持高位震荡，锌价预计偏强运行。
• 关注标的：兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

锡

• 价格走势：伦锡下跌1.37%至19445美元/吨，沪锡下跌0.92%至143680元/吨。
• 库存情况：LME锡库存减少0.71%，SHFE锡库存增加0.74%。
• 价格预期：锡价将维持震荡走势，需关注供需变化。
• 关注标的：锡业股份。

镍

• 价格走势：LME镍上涨3.03%至12405美元/吨，SHFE镍下跌1.22%至95210元/吨。
• 供给紧张：山东临沂地区限产事件影响，镍供给可能出现较大缺口。
• 需求增长：85%的镍消费进入不锈钢领域，钢材价格企稳回暖，镍消费预计将增长。
• 价格预期：预计未来镍价或将继续走强。
• 关注标的：锡业股份。

关键信息

• 市场表现：沪深300上涨0.75%，有色金属指数下跌1.78%。
• 库存变化：LME及SHFE各金属库存变化各异，铝库存有所增加，铜、铅、锡库存减少。
• 政策影响：采暖季限产、环保停产、氧化铝限产政策对金属供给产生影响。
• 行业新闻：
  • 智利铜矿罢工影响全年产量。
  • 中国海关总署数据显示铜进口减少，国内需求增长。
  • 嘉能可调整锌产量预期。
  • 中国五矿计划成为保障国家金属资源的主力军。
• 公司公告：
  • 多家公司发布三季度业绩报告，部分公司业绩增长显著。
  • 云南铜业子公司永仁团山铜矿实施破产清算。
  • 中国铝业进行股权转让及引入第三方投资者。
  • 焦作万方实施限产措施，股份转让完成。
  • 驰宏锌锗业绩大幅增长。

风险提示

• 经济复苏缓慢。
• 政治风险。
• 金属价格大幅波动。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。
• 报告日期：2017-11-01。

联系方式

• 分析师：巨国贤 S0260512050006
• 联系人：娄永刚 010-59136699 louyonggang@gf.com.cn
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：未提供

图表索引

• 图1：有色金属（申万）指数与沪深300指数比较。
• 图2-图11：LME及SHFE各金属价格及库存走势。
• 图12-图27：各金属库存变化及供需平衡表。

表格索引

• 表1：有色重金属价格及库存涨跌情况。
• 表2-表16：各金属供需平衡表及公司公告汇总。

总结

整体来看，工业金属行业在2017年10月25日至10月31日期间，因全球经济向好及供给收缩，多数金属价格维持上涨或高位震荡趋势，但锡因库存充足，预计维持震荡。关注铜、铝、铅锌等金属的供需变化及政策影响，同时注意全球经济复苏及政治风险对市场的潜在冲击。