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俄罗斯炼厂遇袭加剧全球成品油供应紧张总结

核心内容概述

近期，全球成品油市场面临供应紧张局面，主要由多重因素叠加造成。首先，俄罗斯炼厂遭遇无人机袭击，导致开工率降至数年来低位，成品油出口大幅下降，尤其是柴油出口。其次，美伊冲突升级以及美国对伊朗实施海上封锁，进一步加剧了霍尔木兹海峡的通行压力，影响全球原油供应。此外，美国支持重启伊拉克-叙利亚输油管道，旨在削弱伊朗对能源市场的影响力，推动新的贸易路线形成。

主要观点

• 俄罗斯炼厂遇袭：袭击事件对俄罗斯炼厂产能造成严重打击，成品油出口减少，加剧全球供应紧张。
• 美伊冲突与封锁：美国对伊朗实施海上封锁，导致霍尔木兹海峡通行量下降，市场担忧第三季度石油供应可能受限。
• 输油管道重启计划：美国推动伊拉克和叙利亚修复基尔库克至巴尼亚斯输油管道，以替代部分伊朗石油运输路线，降低对霍尔木兹海峡的依赖。
• 国际油价上涨：受地缘政治风险上升影响，国际油价单日涨幅创下6年来新高，反映出市场对供应中断的担忧。
• 市场分化持续：原油市场与成品油市场分化加剧，裂解价差维持坚挺，供应弹性下降成为市场主要特征。

关键信息

市场动态

• 纽约原油期货：截至7月14日收盘，8月交货的轻质原油上涨1.20美元，涨幅1.54%，报79.34美元/桶。
• 布伦特原油期货：9月交货的伦敦布伦特原油上涨1.43美元，涨幅1.72%，报84.73美元/桶。
• SC原油：截至7月15日2:30收盘，SC原油主力合约上涨2.82%，报511元/桶。
• 单日最大涨幅：7月13日，国际油价单日涨幅达9.42%（纽约）和9.59%（布伦特），为2020年5月以来最大。

政策与地缘政治

• 美国支持输油管道重启：美国推动伊拉克与叙利亚修复基尔库克至巴尼亚斯输油管道，以减少对霍尔木兹海峡的依赖。
• 特朗普政策调整：特朗普宣布取消对伊朗石油运输的20%补偿费，改为通过海湾国家与美国的贸易和投资协议进行补偿。
• 伊朗局势：美国指责伊朗领导层存在暴力与恶意，称其将国家引向毁灭，并强调伊朗将不再拥有核武器。

市场分析

• 裂解价差坚挺：全球汽柴油裂解价差维持高位，反映出供应紧张与需求稳定的矛盾。
• 供应弹性下降：全球其他地区缺乏剩余产能，成品油供应弹性显著下降，市场对价格波动更加敏感。
• 投资建议：鉴于中东局势反复，建议投资者采取观望策略，避免短期风险。

风险提示

• 下行风险：流动性危机、宏观黑天鹅事件可能对市场造成冲击。
• 上行风险：霍尔木兹海峡通航油轮数量持续下降，可能进一步推高油价。

图表说明

• 图1：原油期货价格走势，显示近期油价上涨趋势。
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比，揭示两者之间的裂解价差。
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比，反映市场对风险资产的偏好变化。
• 图4：原油期货与铜价走势对比，体现大宗商品市场联动性。
• 图5：原油期货与金价走势对比，显示能源与贵金属市场的相关性。
• 图6：中国炼厂利润，反映国内炼油行业盈利能力。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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