20220428-东北证券-成都银行-601838.SH-成都银行2021年报暨2022一季报点评_业绩维持高速增长_资产质量不断优化_6页_808kb

成都银行 (601838) 公司点评报告总结

核心内容概览

成都银行在2021年及2022年第一季度展现出强劲的业绩增长和资产质量优化，显示出其在区域经济中的稳定发展和良好的经营能力。报告维持“买入”评级，认为其具备长期增长潜力。

主要观点

1. 业绩增长

• 2021年全年：

  • 营收同比增长 22.54%，其中利息净收入同比增长 19.43%，中收同比增长 45.51%。
  • 归母净利润同比增长 29.98%，主要得益于规模扩张、息差改善、非息收入增长、拨备计提和税收增长等因素。
  • 费用为负向贡献因子。

• 2022年第一季度：

  • 营收同比增长 17.65%，其中利息净收入同比增长 19.43%，非息收入同比增长 11.22%。
  • 主要受益于汇兑损益的高速增长。
  • 从环比来看，正向贡献因子包括规模、非息、费用和税收，负向贡献因子为息差和拨备计提。

2. 资产负债表表现

• 资产端：

  • 截至2022年一季度末，贷款总额同比增长 7.89%，一季度新增贷款 307.33亿元，同比基本持平。

• 负债端：

  • 存款总额同比增长 10.48%，一季度新增存款 570.4亿元，同比多增 120.7亿元。
  • 存款占总负债比重提升至 76.77%，显示存款结构优化。

3. 资产质量改善

• 不良贷款率：

  • 截至2022年一季度末，不良贷款率为 0.91%，较2021年末下降 7bp。
  • 关注类贷款占比为 0.45%，较2021年末下降 16bp，资产质量显著改善。

• 逾期贷款率：

  • 截至2021年末，逾期贷款占比为 0.95%，较年中下降 23bp。

• 拨备覆盖率：

  • 截至2022年一季度末，拨备覆盖率为 435.69%，较2021年末提升 38.21pct。
  • 拨贷比为 3.95%，与2021年末持平。

关键信息

• 投资建议：

  • 成都银行长期深耕本土市场，受益于区域经济增长，拥有优质的对公资源。
  • 高活期、低成本的存款资源为信贷规模扩张提供了支持，同时具备有效的成本控制能力。
  • 推进“数字化、精细化、大零售”三大转型，有望实现高质量发展。

• 估值信息：

  • 当前股价对应 2022/2023/2024年PB估值 分别为 1.08X/0.93X/0.79X，估值持续下降，反映市场对其未来增长的预期。

• 风险提示：

  • 资产质量可能受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的风险。

财务摘要（单位：亿元）

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。

相关报告

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分析师信息

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券研究所。

风险提示

• 资产质量受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的可能。

总结

成都银行凭借其在区域经济中的深耕和良好的资产质量，持续实现业绩增长和业务扩张。其高活期、低成本的存款资源为信贷业务提供了有力支撑，同时通过“数字化、精细化、大零售”转型，进一步增强了盈利能力与市场竞争力。当前估值较低，具有一定的投资吸引力。然而，需关注经济环境变化可能带来的资产质量风险。