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报告摘要
燃料油市场总结（2026年4月）
核心内容概述
本总结基于2026年4月21日至27日期间，鹿特丹与新加坡两地燃料油市场的价格与价差数据，分析了不同燃料油品种的价格走势、掉期价差及内外价差变化。重点包括高硫燃料油（HSFO）、低硫燃料油（VLSFO）、轻质燃料油（LGO）以及国内燃料油期货（FU、LU）的市场表现。
鹿特丹燃料油市场
价格走势
- 鹿特丹3.5% HSFO M1：价格从551.05上涨至591.31，累计上涨17.08。
- 鹿特丹0.5% VLSFO M1：价格从598.11上涨至658.30，累计上涨15.17。
- 鹿特丹HSFO-Brant M1：价格从-6.10降至-8.55，累计下跌1.18。
- 鹿特丹10ppm GO M1：价格从1064.74上涨至1180.96，累计上涨10.24。
- 鹿特丹VLSFO-GO M1：价格从-466.63降至-522.66，累计下跌4.93。
- LGO-Brent M1：价格从44.14上涨至49.22，累计上涨1.18。
主要观点
- 鹿特丹市场中，高硫和低硫燃料油价格整体呈上升趋势。
- 与布伦特原油挂钩的掉期价差出现波动，HSFO-Brant M1价差有所收窄。
- 10ppm GO M1价格显著上涨，显示其市场需求增强。
- VLSFO-GO M1价差持续扩大，表明低硫燃料油与GO之间的价差加深。
新加坡燃料油市场
价格走势
- 新加坡380cst FOB：价格从584.53上涨至662.55，累计上涨3.67。
- 新加坡VLSFO FOB：价格从641.46上涨至736.82，累计上涨3.55。
- 新加坡380cst-Brent M1：价差从-0.31上涨至1.45，累计上涨1.18。
- 新加坡VLSFO-GO M1：价差从-362.01上涨至-456.25，累计上涨21.55。
- 新加坡380cst基差：基差从15.88上涨至18.11，累计上涨0.10。
- 新加坡高硫内外价差：从-12.5降至-31.2，累计下跌2.1。
- 新加坡低硫内外价差：从28.5上涨至31.7，累计上涨3.1。
主要观点
- 新加坡380cst和VLSFO价格均呈现上升趋势，市场整体表现积极。
- 380cst与布伦特原油的价差波动上升，反映市场对布伦特原油的依赖增强。
- VLSFO与GO之间的价差扩大，表明低硫燃料油相对于GO的溢价上升。
- 基差小幅上涨，说明现货价格相对期货价格有所提升。
国内燃料油期货（FU）
价格走势
- FU 01：价格从3333上涨至3559，累计上涨62。
- FU 05：价格从3762上涨至4133，累计上涨74。
- FU 09：价格从3574上涨至3849，累计上涨86。
- FU 01-05：价差从-429降至-574，累计下跌12。
- FU 05-09：价差从188上涨至284，累计上涨12。
- FU 09-01：价差从241上涨至290，累计上涨24。
主要观点
- 国内FU期货价格整体上涨，市场预期偏乐观。
- 近月合约（01）与远月合约（05、09）之间的价差呈现收敛趋势，表明市场对未来价格的预期趋于一致。
- 合约间价差波动较大，反映市场对供需变化的敏感性。
国内燃料油期货（LU）
价格走势
- LU 01：价格从3944上涨至4264，累计上涨63。
- LU 05：价格从4431下跌至4745，累计下跌265。
- LU 09：价格从4141上涨至4495，累计上涨40。
- LU 01-05：价差从-487上涨至-481，累计上涨328。
- LU 05-09：价差从290上涨至250，累计下跌305。
- LU 09-01：价差从197上涨至231，累计上涨23。
主要观点
- LU期货价格呈现分化走势，01和09合约上涨，而05合约下跌。
- 01与05之间的价差小幅上涨，表明近月合约相对远月合约更具吸引力。
- 05与09之间的价差大幅下跌，反映市场对远月合约的悲观预期。
- 09与01之间的价差上涨，显示远月合约相对近月合约价格走高。
关键信息汇总
| 品种 | 价格/价差走势 | 主要趋势 |
|---|---|---|
| 鹿特丹3.5% HSFO M1 | 上涨17.08 | 高硫燃料油价格上涨 |
| 鹿特丹0.5% VLSFO M1 | 上涨15.17 | 低硫燃料油价格上涨 |
| 鹿特丹HSFO-Brant M1 | 下跌1.18 | 价差收窄 |
| 鹿特丹10ppm GO M1 | 上涨10.24 | 高硫GO价格上涨 |
| 鹿特丹VLSFO-GO M1 | 下跌21.55 | 价差扩大 |
| 新加坡380cst FOB | 上涨3.67 | 现货价格上涨 |
| 新加坡VLSFO FOB | 上涨3.55 | 低硫燃料油价格上涨 |
| 新加坡380cst-Brent M1 | 上涨1.18 | 价差扩大 |
| 新加坡VLSFO-GO M1 | 下跌21.55 | 价差扩大 |
| 国内FU 01 | 上涨62 | 国内期货价格上涨 |
| 国内FU 05 | 上涨74 | 远月合约价格上涨 |
| 国内FU 09 | 上涨86 | 远月合约价格上涨 |
| 国内LU 01 | 上涨63 | 近月合约价格上涨 |
| 国内LU 05 | 下跌265 | 远月合约价格下跌 |
| 国内LU 09 | 上涨40 | 远月合约价格上涨 |
总结
整体来看，燃料油市场在2026年4月21日至27日期间表现分化，鹿特丹市场中高硫和低硫燃料油价格均上涨，而新加坡市场则呈现出类似趋势。国内期货市场方面，FU合约整体上涨，LU合约则因合约间时间差异出现分化。价差方面，部分品种价差扩大，部分收窄，反映出市场对供需变化、国际油价及环保政策的敏感反应。
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