> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场总结（2026年3月26日至4月1日） ## 一、核心内容概述 本总结基于2026年3月26日至4月1日期间，鹿特丹和新加坡两地燃料油市场的价格及价差数据，涵盖高硫燃料油（HSFO）、超低硫燃料油（VLSFO）、低硫燃料油（LSFO）、低硫燃料油基差（GO）、以及国内燃料油期货（FU、LU）的价格变动情况。通过对比不同品种的价格走势和价差变化，分析市场趋势与供需关系。 --- ## 二、国际燃料油市场分析 ### 鹿特丹市场 | 品种 | 价格（美元/吨） | 变化 | |------|------------------|------| | 3.5% HSFO M1 | 612.65（3月26日） | -55.37 | | 0.5% VLSFO M1 | 645.99（3月26日） | -58.54 | | HSFO-Br ent M1 | -5.63（3月26日） | 5.81 | | 10ppm GO M1 | 1199.75（3月26日） | -164.41 | | VLSFO-GO M1 | -553.76（3月26日） | 211.57 | | LGO-Brent M1 | 49.74（3月26日） | -5.60 | | VLSFO-HSFO M1 | 33.34（3月26日） | -3.17 | - **高硫燃料油（HSFO）**：3.5% HSFO M1价格在3月26日至4月1日期间持续下降，最大跌幅出现在3月30日（-55.37美元/吨），最终价格为562.55美元/吨。 - **超低硫燃料油（VLSFO）**：0.5% VLSFO M1价格也呈现下降趋势，跌幅为-58.54美元/吨，从645.99降至600.97美元/吨。 - **价差变化**：HSFO-Brent M1价差在3月26日至3月30日间小幅上升，但随后下降。VLSFO-GO M1价差大幅上升，表明GO价格下跌对VLSFO与GO的价差产生显著影响。 - **10ppm GO M1**：价格明显下跌，跌幅达-164.41美元/吨，反映市场对低硫燃料油的需求有所下降。 ### 新加坡市场 | 品种 | 价格（美元/吨） | 变化 | |------|------------------|------| | 380cst M1 | 633.27（3月26日） | -69.87 | | 190cst M1 | 637.13（3月26日） | -72.16 | | VLSFO M1 | 757.50（3月26日） | -97.60 | | GOM1 | 165.27（3月26日） | -41.78 | | 380cst-Brent M1 | -0.26（3月26日） | 2.61 | | VLSFO-GO M1 | -465.50（3月26日） | 211.57 | - **380cst M1**：价格从633.27美元/吨下降至606.72美元/吨，跌幅为-69.87美元/吨。 - **VLSFO M1**：价格从757.50美元/吨下降至708.64美元/吨，跌幅为-97.60美元/吨。 - **380cst-Brent M1**：价差从-0.26美元/吨上升至2.94美元/吨，显示Brent油价相对380cst有所上涨。 - **VLSFO-GO M1**：价差从-465.50美元/吨上升至-388.78美元/吨，表明GO价格的下跌使该价差扩大。 --- ## 三、国内燃料油市场分析 ### 国内FU（燃料油期货） | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09-01 | |------|-------|-------|-------|----------|----------|----------| | 2026/03/26 | 3720 | 4393 | 4009 | -673 | 384 | 289 | | 2026/03/27 | 3760 | 4464 | 4058 | -704 | 406 | 298 | | 2026/03/30 | 3858 | 4619 | 4174 | -761 | 445 | 316 | | 2026/03/31 | 3736 | 4446 | 4016 | -710 | 430 | 280 | | 2026/04/01 | 3362 | 4001 | 3628 | -639 | 373 | 266 | | 变化 | -374 | -445 | -388 | 71 | -57 | -14 | - **FU 01**：价格从3720美元/吨下降至3362美元/吨，跌幅为-374美元/吨。 - **FU 05**：价格从4393美元/吨下降至4001美元/吨，跌幅为-445美元/吨。 - **FU 09**：价格从4009美元/吨下降至3628美元/吨，跌幅为-388美元/吨。 - **价差变化**：FU 01-05价差从-673美元/吨上升至-639美元/吨，表明近月合约价格跌幅小于远月合约。 - **FU 05-09**：价差从384美元/吨上升至430美元/吨，显示远月合约涨幅较大。 - **FU 09-01**：价差从289美元/吨下降至266美元/吨，表明远月合约跌幅大于近月合约。 ### 国内LU（低硫燃料油期货） | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-05 | LU 05-09 | LU 09-01 | |------|-------|-------|-------|----------|----------|----------| | 2026/03/26 | 4381 | 5066 | 4629 | -685 | 437 | 248 | | 2026/03/27 | 4418 | 5157 | 4766 | -739 | 391 | 348 | | 2026/03/30 | 4632 | 5285 | 4957 | -653 | 328 | 325 | | 2026/03/31 | 4451 | 5159 | 4650 | -708 | 509 | 199 | | 2026/04/01 | 4129 | 4716 | 4229 | -587 | 487 | 100 | | 变化 | -322 | -443 | -421 | 121 | -22 | -99 | - **LU 01**：价格从4381美元/吨下降至4129美元/吨，跌幅为-322美元/吨。 - **LU 05**：价格从5066美元/吨下降至4716美元/吨，跌幅为-443美元/吨。 - **LU 09**：价格从4629美元/吨下降至4229美元/吨，跌幅为-421美元/吨。 - **价差变化**：LU 01-05价差从-685美元/吨上升至-587美元/吨，表明近月合约价格跌幅小于远月合约。 - **LU 05-09**：价差从437美元/吨上升至509美元/吨，显示远月合约涨幅较大。 - **LU 09-01**：价差从248美元/吨下降至100美元/吨，表明远月合约跌幅大于近月合约。 --- ## 四、主要观点与关键信息 1. **国际燃料油价格整体下行**：鹿特丹和新加坡的高硫、超低硫燃料油价格均出现下降趋势，尤其是VLSFO和GO价格跌幅较大。 2. **价差波动显著**：不同燃料油品种之间的价差波动较大，如VLSFO-GO M1价差从-465.50美元/吨上升至-388.78美元/吨，显示市场对低硫燃料油需求的不确定性。 3. **国内期货价格下行**：国内FU和LU期货价格均出现明显下跌，且远月合约价格跌幅大于近月合约。 4. **期货价差变化**：国内期货价差呈现波动，如FU 01-05价差从-673美元/吨上升至-639美元/吨，LU 05-09价差从437美元/吨上升至509美元/吨，反映市场预期和供需变化。 5. **市场不确定性增加**：国际和国内燃料油市场均表现出价格和价差的波动性，可能受到供需变化、政策调整及原油价格波动的影响。 --- ## 五、结论 整体来看，燃料油市场在2026年3月26日至4月1日期间表现出价格下行和价差波动的特征。国际市场的高硫与超低硫燃料油价格均有所下降，而国内燃料油期货价格同样呈现下跌趋势。价差的变化反映出市场对不同燃料油品种的需求差异及对未来供需的预期。市场不确定性较高，建议密切关注政策变化及国际油价走势，以把握市场动向。