20220710-中泰期货-玉米及淀粉周度报告_成本支撑天气扰动_玉米行情跌势放缓_10页_1mb

玉米及玉米淀粉周度报告总结

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师蒋博恒撰写，发布于2022年7月10日，分析了玉米及玉米淀粉的市场现状与未来走势。报告指出，玉米市场在前期价格下跌后，利空因素和悲观情绪有所释放，市场交易主题发生转变，短期价格下跌空间有限，但整体仍面临利空压制，预计进入盘整走势。玉米淀粉市场则因加工利润走低、下游采购意愿偏弱，导致库存小幅上升，价格承压。

主要观点

1. 玉米市场分析

• 价格走势：上周国内玉米现货价格下跌，山东部分深加工收购价下跌50-120元/吨，主流在2800-3000元/吨；东北部分深加工收购价下跌10-70元/吨，主流在2600-2740元/吨；港口价格也出现不同程度的下跌。
• 期货表现：09合约玉米价格上涨，周五收盘于2726元/吨，较前一周上涨22元/吨。
• 成本支撑：多数机构认可2600-2700元/吨为新季玉米种植成本，盘面在2650元/吨一线获得支撑。
• 天气影响：东北产区降雨偏多，不利玉米生长；美国玉米生长优良率偏低，单产存隐患。
• 供需状况：下游需求尚未明显好转，上游库存充裕，稻谷拍卖持续，小麦供应宽松，乌克兰谷物出口恢复可能，这些因素对玉米价格形成压制。
• 结论：玉米期价短期下破2650元/吨难度较大，但缺乏上涨动能，行情大概率进入盘整。

2. 玉米淀粉市场分析

• 价格走势：上周玉米淀粉价格下跌，山东部分工厂报价下调20-60元/吨，主流出厂价在3250-3350元/吨；东北部分工厂报价下调20-70元/吨，主流出厂价在3160-3350元/吨。
• 加工利润：淀粉加工利润持续转差，工厂生产积极性下降，开机率继续下降。
• 库存变化：淀粉产量减少，但下游采购意愿偏弱，库存小幅上升，反映出市场供应宽松。
• 结论：淀粉价格面临持续下行压力。

关键信息

1. 市场背景

• 玉米市场在前期价格下跌后，利空因素和悲观情绪有所释放。
• 玉米淀粉市场因加工利润不佳，导致生产减少，库存增加。

2. 天气因素

• 东北产区：入夏以来降水偏多，部分地区出现内涝，不利玉米生长，未来一周仍有降雨。
• 美国产区：前期温度偏低，近期降水偏少，玉米生长优良率偏低，单产存隐患。

3. 成本与供需

• 玉米种植成本评估在2600-2700元/吨之间，为价格提供支撑。
• 小麦市场供需宽松，价格持续走弱，小麦-玉米价差维持在200元/吨附近。
• 港口玉米库存维持高位，物流受阻导致工厂到货量减少。

4. 加工与消费

• 淀粉及酒精加工利润走低，开机率下降，玉米消耗量小幅回落。
• 肉价持续上涨，养殖利润大幅好转，有助于稳定后期存栏。

5. 进口成本

• CBOT玉米价格回落，但美玉米到港成本仍高于内贸玉米，内外价差倒挂。
• 高粱、大麦等进口谷物成本维持高位，进口成本均高于内贸玉米价格。

风险因素

• 国内谷物拍卖及收购政策变化
• 国际谷物供需形势走向
• 玉米下游需求的变化
• 全球新作天气状况

周度行情展望

• 玉米：短期价格下跌空间有限，下方支撑显现，但利空因素仍存，行情将进入盘整。
• 玉米淀粉：加工利润持续转差，库存小幅上升，价格继续承压。

附图说明（关键数据）

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