20180925-中邮证券-水泥价格点评_短期价格强势有望持续_中期把握集中度提升逻辑_4页_792kb

行业评级总结

核心内容

本报告对水泥行业进行了详细分析，重点推荐海螺水泥，并对行业短期和中长期走势进行了展望。报告指出，水泥价格在2018年持续走高，主要受原材料成本、运输成本和环保成本上升等因素影响。随着“金九银十”需求旺季的到来，各地区水泥企业纷纷提价，全国水泥均价同比上涨超过100元/吨，涨幅达30%以上。

主要观点

• 短期价格强势：水泥价格在短期内仍有望保持强势，主要得益于传统需求旺季和供给侧改革带来的环保压力。
• 中期集中度提升：随着需求高峰的过去，行业将逐步进入成熟期，供给端的集中度提升将成为主要趋势。
• 投资策略：长期配置应关注龙头企业的成长性，短期则可结合政策推动的基建补短板来发掘相关标的。

关键信息

投资要点

• 需求端：水泥需求与固定资产投资高度相关，2014年后水泥产量开始下滑，房地产投资步入成熟期，整体需求承压。
• 供给端：供给侧改革和季节性错峰生产促使中小产能逐步出清，行业集中度提升，价格波动收窄。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥，同时可关注华新水泥、万年青等弹性标的。

风险提示

• 基建补短板刺激作用不达预期；
• 下游需求下滑。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
  • 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
  • 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计未来6个月内可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
  • 回避：预计未来6个月内可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平，不受其他部门或利益相关方干涉。

免责声明

本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求但不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告内容而引起的损失承担任何责任。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本40.6亿元人民币，由中国邮政集团公司绝对控股。公司业务范围广泛，涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。

业务简介

证券经纪业务

提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。公司全面实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括中国邮政储蓄银行、工商银行、农业银行、建设银行等。

证券自营业务

使用自有资金和依法筹集的资金，进行权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

为投资者和客户提供相关信息、分析、预测或建议。

其他业务

• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务；
• 证券资产管理业务：提供证券资产管理服务；
• 证券承销与保荐业务：开展证券承销与保荐；
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。