20240310-招商银行-美国就业2024年2月数据点评_脆弱的_再平衡__5页_790kb
报告摘要
- 核心观点：报告认为美国劳动力市场正经历“再平衡”，但这一进程脆弱，幅度有限。
- 新增就业：2月非农就业超出预期，前值下修不改劳动力市场韧性。前值下修及疫后增长强于疫前水平，主要由医疗行业结构性用工荒、服务业持续强劲和服务消费分化三方面因素共同推动。
- 失业率变化：2月失业率意外跳升至39%，失业率与非农差距收窄，背后是兼职就业人数增长与移民持续涌入，全职就业已见顶。
- 劳动参与率：劳动参与率保持低位，而黑人劳动参与率创新高，老龄化正在拉低55岁以上人群的劳动参与。
- 薪资变化：平均时薪环比高增，但市场更应关注平均周薪同比增速依然强劲，名义薪资增速在4%左右，远高于疫前。
- 市场反应：
- 失业率超预期及其数据前值下修，支持美联储降息预期上升，预期未来降息共4次。
- 美元、美国国债收益率全线收跌，美股三大指数全线走跌。
- 境外市场方面，美元指数下行，离岸人民币企稳；隔夜、1个月SWAP利率等仍处高位。
- 结论与展望：就业市场的“再平衡”缓慢前行，其发展受AI技术应用、地产去库存支撑经济，以及移民政策与美国人口老龄化双重因素制约，风险和不确定性较大。
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