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2月CPI同比增速大幅回落总结

核心内容

2023年2月，国家统计局公布的数据显示，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，涨幅较上月回落1.1个百分点；环比下降0.5%，由上月上涨0.8%转为下降。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点，环比与上月持平。

主要观点

CPI回落原因

1. 春节错月效应：2月CPI同比增速大幅回落，主要受春节后消费需求减弱影响。
2. 食品价格下降：食品价格由上月环比上涨2.8%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.38个百分点。
   • 猪肉价格持续回落：猪肉价格同比下降11.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点，表明供给充足。
3. 非食品价格季节性回落：服务类价格节后出现季节性回落，出行和文娱消费需求下降，带动机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游等价格走低。
4. 能源价格小幅上涨：受国际油价上涨影响，国内汽油和柴油价格分别上涨0.4%和0.3%。

PPI回落原因

1. 基数效应：PPI同比下降1.4%，主要受上年同期石油等行业对比基数走高影响。
2. 行业价格波动：
   • 石油和天然气开采业价格上涨：环比上涨1.7%，主要受国际原油价格波动推动。
   • 煤炭价格下降：煤炭开采和洗选业价格下降2.2%，降幅扩大1.7个百分点，主要因气温回升导致采暖用煤需求减少。

关键信息

• CPI走势预期：随着国内经济复苏和需求回暖，CPI有望温和攀升，但持续通胀概率较低。
• PPI走势预期：国内需求逐步回暖及政策支持下，PPI有望逐步回暖。
• 政策建议：需加大对大宗商品保供稳价政策的力度，加速释放产能，保障能源供应，维持市场供需平衡。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 严重信用事件
• 政策变化不及预期

川财证券简介

川财证券有限责任公司成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司，现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。公司秉持“诚实守信、专业运作、健康发展”的理念，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与咨询服务。

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