交通运输行业快递物流研究笔记之二：即时配送市场是否已成红海-20210618-西南证券-23页_1mb

即时配送市场是否已成红海

核心内容概述

即时配送市场作为电商物流的重要组成部分，呈现出高频、低价的特征，其市场规模和增速均显著高于传统快递行业。尽管当前即配行业的盈利水平较低，但其战略意义远高于资产本身的盈利能力，成为电商平台和第三方物流服务商争夺的重要战场。

主要观点与关键信息

1. 即时配送物流：近场物流解决方案的千亿市场

• 即时配送物流以快速响应和时效性为核心，主要服务于5公里内的点对点配送需求。
• 即时配送行业分为三类：网络化快递、仓配一体化和即时配送物流。其中，即时配送物流为近场物流，主要由本地生活平台如美团和饿了么驱动。
• 2020年即配行业营收约为1701亿元，订单量为277.6亿单，占快递行业件量的33%。

2. 需求端：当下看外卖，未来看新零售

• 外卖是当前即时配送的主要需求场景，2020年美团外卖交易金额为4888.5亿元，占即配需求的主导地位。
• 2025年外卖市场交易额预计达到2.2万亿元，订单量预计为467亿单，成为即配行业的主要增长点。
• 生鲜电商将成为未来即配行业的重要增量来源，预计2025年生鲜电商带来的即配订单量将达到370.4亿单。
• 即时配送需求将覆盖B2C零售、代买代送、电商落地配等多元化场景，2025年行业总订单量预计达到931亿单。

3. 供给端：以美团为龙头的寡头垄断竞争格局

• 即时配送行业呈现双寡头格局，即美团配送与蜂鸟+点我达。
• 美团配送市占率为47.2%，蜂鸟+点我达市占率为20.7%，合计市占率67.9%。
• 达达市占率约为4.1%，顺丰同城市占率约为1.2%。
• 即时配送行业CR2为70%，CR3为72%，竞争格局高度集中。

4. 同城业务战略意义高于本身的盈利能力

• 即时配送的战略意义在于其作为超级流量入口和消费数据积累，有助于平台掌握流量分发权和构建用户画像。
• 美团通过外卖和即配业务积累了大量高频用户，有助于其打造本地生活服务的基础设施平台。
• 顺丰通过同城配送业务，积累末端消费数据，助力其成为第三方物流科技服务提供商。

5. 即时配送行业未来展望

• 即时配送行业预计在2025年达到931亿单，对应2020年末的五年期CAGR为27.4%。
• 即时配送的需求增长主要由外卖和生鲜电商推动，预计未来将占据**90%**的即配需求。
• 即时配送行业盈利模型脆弱，规模效应不明显，但其战略地位和增长潜力吸引大量资本投入。

行业特征总结

• 高增长：即时配送行业增速高于传统快递行业。
• 高集中度：市场由少数头部企业主导，呈现明显的双寡头格局。
• 低规模效应：即配行业单件成本随单量增加未明显下降，盈利压力较大。

风险提示

• 人力成本上涨风险：骑手成本占总成本的70%以上，随着政策规范和劳动力结构变化，成本可能上升。
• 监管风险：即时配送业务涉及基层社区，可能面临比传统电商更严格的政策监管。

关键数据汇总

• 2020年即配行业营收：1701亿元（约19%的快递行业规模）
• 2020年即配行业订单量：277.6亿单（约33%的快递行业件量）
• 2025年即配行业订单量预测：931亿单
• 美团外卖2020年交易金额：4888.5亿元
• 美团外卖2020年订单量：101亿单
• 美团外卖2020年每单收入：9.3元，每单经营溢利：0.4元，经营溢利率：4.3%
• 达达每单毛利：0.96元，毛利率：17.7%
• 顺丰同城2020年营收：48.4亿元，净亏损：7.6亿元

总结

即时配送行业虽面临盈利压力，但其在电商生态中的战略地位和增长潜力使其成为“兵家必争之地”。未来，随着外卖和生鲜电商的发展，即配行业将继续保持高速增长，且其在数据积累和流量运营方面的价值将进一步凸显。然而，行业面临的人力成本上涨和监管风险不容忽视，需谨慎评估其长期盈利能力。