20210711-光大证券-A股市场观点点评_中小掘金是主线_关注中证500投资机会_2页_257kb

总量研究总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月15日中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点对A股市场的影响，指出降准虽带来一定的流动性缓解，但整体市场仍面临资金回笼压力，流动性并未全面宽松。同时，报告强调了A股市场结构的变化趋势，指出中小市值股票在交易活跃度上表现优于大盘股。

主要观点

1. 降准影响有限

• 降准背景：2021年7月15日，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，旨在支持实体经济发展，降低综合融资成本。
• 流动性变化：尽管降准释放了一定流动性，但市场仍面临资金回笼压力，因此降准对整体流动性影响有限。
• 交易活跃度：市场整体交易活跃度变化受限，表明流动性宽松不足以推动市场全面上涨。

2. 市场结构变化

• 大弱小强格局：自6月以来，A股市场呈现大弱小强的结构，即大盘股表现弱于中小盘股。
• 中小市值受益：降准虽未显著提升流动性，但中小市值股票在交易结构上相对受益，显示出更强的市场参与度。

3. 投资机会分析

• 短期机会：从动量交易和技术分析角度看，创业板指具备短期相对收益配置机会。
• 中长期机会：综合估值、动量和量能分析，中证500指数更具长期投资价值。
  • 当前中证500处于近10年估值分位数6.62%，为历史低位。
  • 近期中证500指数上涨，估值下降，反映成分股业绩增长和安全边际提升。
  • 量能结构稳中有升，相对其他宽基指数占优，未来有望延续。
  • 技术形态显示上涨趋势未结束，短期、中期和长期均未出现趋势反转信号。

关键信息

• 降准时间：2021年7月15日。
• 降准幅度：0.5个百分点（不含已执行5%的金融机构）。
• 加权平均存款准备金率：8.9%。
• 估值分位数：中证500当前估值分位数为6.62%。
• 指数表现：中证500指数呈上涨趋势，且估值下降，反映基本面改善。
• 量能结构：中证500量能相对占优，未来有望持续。
• 投资建议：短期关注创业板指，中长期关注中证500。

风险提示

• 模型失效风险：报告基于模型和历史数据，存在模型失效的可能性。
• 数据局限性：历史数据无法重复验证，可能影响分析结果的准确性。
• 投资风险：报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

分析师信息

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 邮箱：qihanran@ebcn.com

机构声明

• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 光大新鸿基有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
  • Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited：位于英国伦敦64 Cannon Street, EC4N 6AE。
• 特别声明：报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。报告可能被修改，且不保证信息的准确性和完整性。

报告来源

• 光大证券研究所：
  • 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层。
  • 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层。
  • 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼。

报告限制

• 报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够按此价格交易。
• 报告不构成对任何人的投资建议，客户应自主决策并承担风险。