20251217-紫金天风-双焦周报_反弹有空间吗_32页_13mb

反弹有空间吗 - 总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月17日焦煤与焦炭的市场情况，包括现货价格、供需变化、库存状况及未来趋势。整体来看，焦煤和焦炭市场均呈现震荡态势，供需驱动不明显，短期内反弹空间有限。

焦煤市场分析

核心观点

• 震荡：供需驱动不明显，短期内关注是否出现集中补库带动反弹。

现货市场

• 成交情绪略有好转，线上竞拍流拍率下降，部分成交价格有所上涨。
• 产地煤价部分回落，但降价后成交改善。
• 山西安泽低硫主焦煤价格下跌至1500元/吨，晋中中硫主焦煤价格为1610元/吨，周环比持平。

蒙煤情况

• 蒙煤通关量回升，昨日甘其毛都通关突破1600车新高。
• 蒙煤报价折算仓单约1145元/吨，盘面贴水。
• 海运煤过去两周集中到港，但进口性价比不佳，后续到港可能减少。

供应端

• 国产煤供应继续下滑，年底部分煤矿完成生产目标后减产。
• 煤矿产能利用率降至83.4%，周环比下降-1.1%；山西产能利用率跌至85%，周环比-1.7%。
• 后续几周预计产量继续下滑，进入一月后回升。

库存状况

• 上游矿端继续累库，但累库速度放缓。
• 下游存在少量刚需补库，整体焦煤库存累库。

焦炭市场分析

核心观点

• 震荡：焦炭仍处于提降周期，短期内具备提降空间。

现货价格

• 焦炭二轮提降落地，预计下周三轮降价。
• 日照港准一级焦炭报价1430元/吨，周环比-10元/吨。
• 山西准一级干熄焦报价1575-1590元/吨左右。

供应端

• 冬季环保限产导致部分焦企减产，独立焦企产能利用率73.16%，周环比-0.68%。
• 钢铁企业焦炭产能利用率维持在较高水平，但因钢厂盈利不佳，采购积极性较低。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量229万吨，周环比-3.1万吨，仍处于下滑通道。
• 钢厂盈利率不佳，铁水产量持续下降。

库存状况

• 焦炭库存持续累库，焦企出货一般，钢厂补库驱动较弱。
• 焦炭港口库存合计震荡，日照港、青岛港等港口库存有所波动。

供需平衡表

焦煤

焦炭

关键信息总结

• 焦煤市场：现货市场情绪略有好转，但整体供需驱动不明显，短期内反弹空间有限。蒙煤通关回升，但进口性价比不佳，国产煤供应继续下滑，预计未来几周产量将继续减少。
• 焦炭市场：仍处于提降周期，预计下周三轮降价。钢厂盈利不佳，铁水产量持续下滑，焦炭库存持续累库，下游补库动力不足。
• 库存：焦煤与焦炭库存均呈现累库趋势，但累库速度放缓，显示市场供需趋于平衡。
• 利润：焦企利润尚可，但受环保限产影响，供应端存在压力；钢厂利润不佳，进一步抑制焦炭需求。
• 未来展望：一月后焦煤供应可能回升，焦炭需求或在1月后有所改善，但短期内反弹空间有限。

总体结论

焦煤与焦炭市场均处于震荡状态，短期内缺乏明显的供需驱动因素。焦煤市场供应端压力主要来自蒙煤，但国产煤产量预计在1月后回升；焦炭市场则仍处于提降周期，需求端受钢厂盈利不佳影响，补库动力不足。建议关注后续是否出现集中补库及供应恢复情况，以判断市场反弹的可能性。