> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交割博弈分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了焦煤和焦炭市场近期的供需、价格走势及库存情况，重点探讨了现货市场走势、仓单成本、供需变化、基差及库存对市场的影响，同时提供了历史数据及未来趋势预测，为市场参与者提供参考。 ## 焦煤市场分析 ### 核心观点 - 焦煤市场整体呈现震荡走势。 - 现货市场延续偏弱，但因前期煤矿签单尚可，矿端无库存压力，价格回落幅度有限。 - 蒙煤通关量偏高，供应依然宽松，但蒙煤口岸库存压力较大。 - 焦煤自身基本面矛盾不大，供需偏宽松，近月合约可能面临较大交割压力，后续或仍以偏弱震荡为主。 ### 现货市场 - 山西安泽低硫主焦价格周环比持平在1510元/吨。 - 蒙5原煤价格回落至1070-1080元/吨。 - 焦煤现货价格整体回落，幅度在40-50元/吨之间。 ### 供应情况 - 煤矿产能利用率上升至86.83%，周环比增加0.17%。 - 山西产能利用率微降至90.92%，周环比微增。 - 部分煤矿因井下问题减产，但多数维持正常开工。 ### 库存情况 - 上游矿端库存仍在去化，但蒙煤库存压力较大。 - 焦钢企采购意愿减弱，库存相对充足。 ### 仓单成本 - 蒙煤仓单成本约1220元/吨，盘面贴水。 - 焦煤仓单成本相对稳定，但盘面仍处于贴水状态。 ### 基差 - 基差走强，盘面震荡偏弱。 ## 焦炭市场分析 ### 核心观点 - 焦炭市场整体呈现震荡走势。 - 焦企盈利较好，开工积极性高，独立焦企产能利用率74.86%，周环比持平。 - 铁水产量恢复，钢厂对原料维持刚需采购，焦企出货顺畅，库存压力不大。 - 市场预期存在第二轮提涨，关注后续铁水复产情况。 ### 现货市场 - 焦炭首轮提涨50-55元/吨已落地，市场预期第二轮提涨。 - 日照港准一级报价1480元/吨，周环比-10元/吨。 - 山西准一级干熄焦报价1520-1540元/吨左右。 ### 仓单成本 - 准一干熄仓单价格为1725元/吨，盘面贴水。 ### 需求情况 - 247家钢厂铁水日均产量237.4万吨，周环比+6.3万吨。 - 高炉开工率83.07%，周环比+2.04%，铁水产量处于恢复阶段。 ### 库存情况 - 焦钢企库存相对充足，采购意愿减弱。 - 港口库存总体偏低，出货顺畅，库存压力不大。 ### 基差 - 近期盘面震荡回落，贴水干熄仓单。 - 5-9月差震荡走弱，显示市场对未来预期偏弱。 ## 市场平衡表 ### 焦煤 - **产量**：2026年4月为3965万吨，周环比略有下降。 - **进口**：2026年4月为897万吨，进口供应压力仍大。 - **出口**：2026年4月为6万吨，出口量较小。 - **总消费**：2026年4月为4950万吨，消费量略有下降。 - **过剩量**：2026年4月为-94万吨，市场供需基本平衡。 - **库存**：2026年4月为4280万吨，库存水平相对稳定。 - **产量同比**：2026年4月为1.00%，产量略有增长。 - **消费同比**：2026年4月为-2.75%，消费量有所下降。 ### 焦炭 - **产量**：2026年4月为4118万吨，产量有所下降。 - **进口**：2026年4月为1万吨，进口量较少。 - **出口**：2026年4月为60万吨，出口量稳定。 - **总消费**：2026年4月为3999万吨，消费量略有下降。 - **过剩量**：2026年4月为61万吨，市场存在小幅过剩。 - **库存**：2026年4月为3385万吨，库存水平较高。 - **产量同比**：2026年4月为-1.00%，产量略有下降。 - **消费同比**：2026年4月为-1.25%，消费量有所下降。 ## 关键信息总结 - **焦煤市场**：现货价格偏弱，但回落幅度有限；供应端整体宽松，蒙煤通关量高；库存去化仍在进行，但蒙煤库存压力较大；近月合约面临交割压力，后续走势以震荡为主。 - **焦炭市场**：焦企盈利较好，开工积极性高；铁水产量恢复，钢厂需求稳定；市场预期第二轮提涨，但近期盘面震荡回落；库存压力不大，出货顺畅。 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。 - 市场存在不确定性，投资者应谨慎决策。