20260408-紫金天风-双焦周报_关注交割博弈_32页_13mb

交割博弈分析总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤和焦炭市场近期的供需、价格走势及库存情况，重点探讨了现货市场走势、仓单成本、供需变化、基差及库存对市场的影响，同时提供了历史数据及未来趋势预测，为市场参与者提供参考。

焦煤市场分析

核心观点

• 焦煤市场整体呈现震荡走势。
• 现货市场延续偏弱，但因前期煤矿签单尚可，矿端无库存压力，价格回落幅度有限。
• 蒙煤通关量偏高，供应依然宽松，但蒙煤口岸库存压力较大。
• 焦煤自身基本面矛盾不大，供需偏宽松，近月合约可能面临较大交割压力，后续或仍以偏弱震荡为主。

现货市场

• 山西安泽低硫主焦价格周环比持平在1510元/吨。
• 蒙5原煤价格回落至1070-1080元/吨。
• 焦煤现货价格整体回落，幅度在40-50元/吨之间。

供应情况

• 煤矿产能利用率上升至86.83%，周环比增加0.17%。
• 山西产能利用率微降至90.92%，周环比微增。
• 部分煤矿因井下问题减产，但多数维持正常开工。

库存情况

• 上游矿端库存仍在去化，但蒙煤库存压力较大。
• 焦钢企采购意愿减弱，库存相对充足。

仓单成本

• 蒙煤仓单成本约1220元/吨，盘面贴水。
• 焦煤仓单成本相对稳定，但盘面仍处于贴水状态。

基差

• 基差走强，盘面震荡偏弱。

焦炭市场分析

核心观点

• 焦炭市场整体呈现震荡走势。
• 焦企盈利较好，开工积极性高，独立焦企产能利用率74.86%，周环比持平。
• 铁水产量恢复，钢厂对原料维持刚需采购，焦企出货顺畅，库存压力不大。
• 市场预期存在第二轮提涨，关注后续铁水复产情况。

现货市场

• 焦炭首轮提涨50-55元/吨已落地，市场预期第二轮提涨。
• 日照港准一级报价1480元/吨，周环比-10元/吨。
• 山西准一级干熄焦报价1520-1540元/吨左右。

仓单成本

• 准一干熄仓单价格为1725元/吨，盘面贴水。

需求情况

• 247家钢厂铁水日均产量237.4万吨，周环比+6.3万吨。
• 高炉开工率83.07%，周环比+2.04%，铁水产量处于恢复阶段。

库存情况

• 焦钢企库存相对充足，采购意愿减弱。
• 港口库存总体偏低，出货顺畅，库存压力不大。

基差

• 近期盘面震荡回落，贴水干熄仓单。
• 5-9月差震荡走弱，显示市场对未来预期偏弱。

市场平衡表

焦煤

• 产量：2026年4月为3965万吨，周环比略有下降。
• 进口：2026年4月为897万吨，进口供应压力仍大。
• 出口：2026年4月为6万吨，出口量较小。
• 总消费：2026年4月为4950万吨，消费量略有下降。
• 过剩量：2026年4月为-94万吨，市场供需基本平衡。
• 库存：2026年4月为4280万吨，库存水平相对稳定。
• 产量同比：2026年4月为1.00%，产量略有增长。
• 消费同比：2026年4月为-2.75%，消费量有所下降。

焦炭

• 产量：2026年4月为4118万吨，产量有所下降。
• 进口：2026年4月为1万吨，进口量较少。
• 出口：2026年4月为60万吨，出口量稳定。
• 总消费：2026年4月为3999万吨，消费量略有下降。
• 过剩量：2026年4月为61万吨，市场存在小幅过剩。
• 库存：2026年4月为3385万吨，库存水平较高。
• 产量同比：2026年4月为-1.00%，产量略有下降。
• 消费同比：2026年4月为-1.25%，消费量有所下降。

关键信息总结

• 焦煤市场：现货价格偏弱，但回落幅度有限；供应端整体宽松，蒙煤通关量高；库存去化仍在进行，但蒙煤库存压力较大；近月合约面临交割压力，后续走势以震荡为主。
• 焦炭市场：焦企盈利较好，开工积极性高；铁水产量恢复，钢厂需求稳定；市场预期第二轮提涨，但近期盘面震荡回落；库存压力不大，出货顺畅。

风险提示

• 本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎决策。