> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 短暂爆发能源属性后回归本色：双焦周报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年3月10日发布的双焦周报，分析了焦煤和焦炭市场近期的表现及趋势。报告指出，焦煤和焦炭市场在短暂受到能源类情绪扰动后，回归基本面，整体呈现震荡偏弱的走势。供需两端均偏弱，市场参与者以出货为主，库存压力有所显现。 --- ## 焦煤市场分析 ### 核心观点 - **定性**：震荡偏弱 - **解析**：盘面快速拉涨后现货成交活跃度降低，随后报价跟随回调。供应端煤矿稳定复产，产能利用率回升，蒙煤通关量高，供应依然宽松。需求端下游补库意愿弱，焦煤缺乏基本面支撑，能源类回调后快速回落。 ### 现货价格 - 山西安泽低硫主焦下跌至1460元/吨，周环比-110元/吨 - 晋中中硫主焦1400元/吨 ### 仓单成本 - 蒙煤报价折算仓单约1150元/吨，盘面小幅贴水 ### 供应情况 - 煤矿产能利用率回升至85.3%，周环比+16.33% - 山西产能利用率回升至90.55%，周环比+22.08% - 蒙煤日均通关1379车，供应压力仍大 ### 库存情况 - 上游矿端库存偏低但出货转弱 - 下游焦钢企以消耗前期库存为主 - 蒙煤库存压力较大 ### 进口利润 - 海煤-澳煤进口利润倒挂，显示澳煤价格相对较高，进口缺乏竞争力 --- ## 焦炭市场分析 ### 核心观点 - **定性**：震荡偏弱 - **解析**：焦炭市场经历首轮提降后，供需驱动偏弱。钢厂铁水产量短期下滑，原料库存充足，补库意愿弱。焦企盈利尚可，但出货压力较大。 ### 现货价格 - 日照港准一级焦炭出厂价1480元/吨，周环比+10元/吨 - 山西准一级干熄焦报价1465-1480元/吨 ### 仓单成本 - 焦炭港口湿熄仓单1600元/吨，准一干熄仓单1670元/吨 ### 供应情况 - 独立焦化企业产能利用率73.95%，周环比-0.41% - 焦企生产积极性较高，但面临出货压力 ### 需求情况 - 247家钢厂铁水日均产量227.6万吨，周环比-5.7万吨 - 钢厂盈利水平同比偏低，短期铁水产量大幅下滑 ### 库存情况 - 焦企出货转弱，库存增加 - 247家钢厂焦炭库存充足，采购积极性不强 - 焦炭港口库存合计（周）季节图显示库存水平震荡 ### 利润情况 - 焦炭整体盈利在50-100元/吨 - 焦企盈利尚可，但市场整体利润偏弱 --- ## 市场平衡表 ### 焦煤 | 时间 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | 库存（万吨） | 产量同比 | 消费同比 | |--------------|--------------|--------------|--------------|----------------|----------------|--------------|----------|----------| | 2025/7 | 3940 | 962 | 13 | 5025 | -136 | 2625 | -3.43% | 1.41% | | 2025/8 | 3928 | 1016 | 8 | 4949 | -13 | 2612 | -6.72% | 0.88% | | 2025/9 | 4080 | 1092 | 11 | 4953 | 208 | 2821 | -3.66% | 0.57% | | 2025/10 | 4011 | 1059 | 0 | 4912 | 158 | 2978 | -2.17% | -2.52% | | 2025/11 | 4166 | 1074 | 13 | 4819 | 407 | 3385 | -0.57% | -1.21% | | 2025/12 | 4102 | 1377 | 5 | 4770 | 705 | 4090 | -0.44% | -2.47% | | 2026/1 | 3942 | 1080 | 6 | 4823 | 193 | 4283 | -0.15% | -1.02% | | 2026/2 | 3514 | 838 | 6 | 4415 | -70 | 4213 | -2.98% | -5.97% | | 2026/3 | 4129 | 910 | 6 | 5012 | 21 | 4234 | -0.77% | 0.92% | ### 焦炭 | 时间 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 总消费（万吨） | 过剩量（万吨） | 库存（万吨） | 产量同比 | 消费同比 | |--------------|--------------|--------------|--------------|----------------|----------------|--------------|----------|----------| | 2025/7 | 4186 | 0 | 89 | 4099 | -3 | 915 | 0.66% | 2.48% | | 2025/8 | 4260 | 4 | 55 | 3988 | 221 | 1136 | 4.18% | 1.58% | | 2025/9 | 4256 | 1 | 54 | 3850 | 353 | 1489 | 8.24% | -2.80% | | 2025/10 | 4190 | 1 | 73 | 3810 | 308 | 1797 | 1.70% | -6.59% | | 2025/11 | 4170 | 1 | 72 | 3771 | 328 | 2125 | 2.51% | -4.92% | | 2025/12 | 4274 | 1 | 100 | 3721 | 454 | 2579 | 3.04% | -5.77% | | 2026/1 | 4091 | 1 | 60 | 3858 | 174 | 2754 | -0.94% | -1.77% | | 2026/2 | 4009 | 1 | 60 | 3532 | 418 | 3172 | -1.25% | -1.47% | | 2026/3 | 4088 | 1 | 60 | 4008 | 20 | 3192 | -1.00% | 3.60% | --- ## 关键信息总结 - **焦煤**：市场在短暂上涨后回落，现货成交活跃度降低，供应端煤矿复产稳定，蒙煤通关量高，供应压力大；需求端补库意愿弱，库存以消耗为主。 - **焦炭**：经历首轮提降，市场震荡偏弱，钢厂铁水产量下滑，补库积极性不足，焦企出货压力较大，库存充足。 - **供需平衡**：焦煤和焦炭均呈现供需偏弱的格局，市场整体缺乏持续上涨动力。 - **库存压力**：上游库存偏低但出货转弱，下游库存充足，对价格形成一定支撑。 - **利润情况**：焦煤和焦炭利润均偏弱，但焦炭盈利尚可，焦煤缺乏基本面支撑。 - **基差与价差**：焦煤和焦炭基差走强，价差震荡，市场情绪影响较大。 --- ## 风险提示 - 市场价格受能源类情绪扰动，但基本面支撑不足，回调风险较高 - 钢厂盈利水平偏低，铁水产量波动对焦炭需求影响显著 - 进口利润倒挂，澳煤进口竞争力不足，可能影响市场供需格局 - 库存水平变化对价格走势具有重要影响，需密切关注 --- ## 感谢 THANKS FOR YOUR ATTENTION