> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 回归基本面定价总结 ## 核心内容概述 本报告分析了焦煤和焦炭市场在2026年4月1日的供需、价格、库存及利润等基本面情况，总结了当前市场走势及未来预期。 --- ## 焦煤市场分析 ### 核心观点 焦煤市场整体呈现**震荡偏弱**态势。当前供需偏宽松，市场情绪走弱，下游补库意愿减弱，且近月合约可能面临较大交割压力。 ### 现货市场 - 山西安泽低硫主焦周环比下跌90元/吨至1510元/吨； - 晋中中硫主焦维持在1400元/吨； - 部分煤种价格回调30-50元/吨； - 蒙煤口岸成交冷清，下游对高价资源接受度低，蒙5原煤报价1120-1130元/吨； - 现货市场情绪缓和，坑口煤价回落，流拍迅速提升。 ### 供应端 - 煤矿产能利用率微降至86.66%，周环比下降-0.55%； - 山西产能利用率微降至90.88%，周环比-1.05%； - 部分煤矿因井下问题减产； - 蒙煤通关量偏高，供应压力仍大。 ### 需求端 - 下游焦钢企库存较充足，采购积极性减弱； - 采购需求走弱，多以出货为主。 ### 基差与仓单成本 - 基差走强，盘面回落至贴水； - 蒙煤仓单价格约1220元/吨； - 山西中硫主焦仓单价1465-1480元/吨； - 仓单成本整体**中性**。 ### 库存情况 - 上游矿端库存仍处于低位； - 蒙煤口岸库存压力较大； - 焦钢企库存充足，补库意愿减弱。 --- ## 焦炭市场分析 ### 核心观点 焦炭市场整体呈现**震荡偏弱**趋势。虽然焦企首轮提涨部分落地，但需求端受到钢厂盈利偏低和铁水复产影响，采购意愿减弱。 ### 现货市场 - 焦企首轮提涨50-55元/吨部分落地； - 日照港准一级焦炭报价1490元/吨，周环比+10元/吨； - 山西准一级干熄焦报价1465-1480元/吨左右； - 焦炭准一干熄仓单报价1670元/吨； - 现货市场整体**中性**。 ### 供应端 - 独立焦企产能利用率74.86%，周环比+0.55%，仍处于高位； - 钢铁企业焦炭产能利用率81.03%，周环比+1.25%； - 焦企生产积极性较高，但利润空间有限。 ### 需求端 - 247家钢厂铁水日均产量231.1万吨，周环比+2.9万吨； - 高炉铁水持续复产，但钢厂盈利同比偏低，采购意愿减弱； - 钢厂到货好转，对焦炭采购意愿减弱。 ### 基差与库存 - 焦炭5-9月差震荡走弱； - 焦炭港口库存合计处于季节性低位； - 独立焦化厂库存压力不大，钢厂库存充足，补库意愿减弱。 ### 利润情况 - 原料煤成本回落，焦企目前有约30元/吨的小幅利润空间； - 整体利润**中性**。 --- ## 平衡表概览 ### 焦煤 - **产量**：2026年4月为3965万吨，周环比微降； - **进口**：2026年4月为897万吨，周环比持平； - **出口**：2026年4月为6万吨，周环比持平； - **总消费**：2026年4月为4969万吨，周环比微降； - **过剩量**：2026年4月为-113万吨，周环比微降； - **库存**：2026年4月为4262万吨，周环比微降； - **产量同比**：2026年4月同比+1.00%，整体趋势偏弱； - **消费同比**：2026年4月同比-2.38%，消费下降。 ### 焦炭 - **产量**：2026年4月为4118万吨，周环比微升； - **进口**：2026年4月为1万吨，周环比持平； - **出口**：2026年4月为60万吨，周环比持平； - **总消费**：2026年4月为3999万吨，周环比微降； - **过剩量**：2026年4月为61万吨，周环比微升； - **库存**：2026年4月为3385万吨，周环比微升； - **产量同比**：2026年4月同比-1.00%，整体趋势偏弱； - **消费同比**：2026年4月同比-1.25%，消费下降。 --- ## 总结 - **焦煤**：供需偏宽松，现货价格回落，市场情绪走弱，供应端压力犹存，需求端疲软，未来或继续震荡偏弱。 - **焦炭**：短期提涨部分落地，但需求端受限，钢厂盈利偏低，采购意愿减弱，整体市场仍震荡偏弱。 - **库存**：上游矿端库存低位，蒙煤库存压力较大，下游库存充足，补库意愿减弱。 - **利润**：焦企利润空间有限，仅维持小幅利润，整体盈利水平中性。 - **基差**：焦煤与焦炭基差走强，盘面贴水，市场情绪偏弱。 --- ## 关键信息 - 焦煤现货价格回落，流拍增加； - 蒙煤报价偏低，仓单成本中性； - 焦炭提涨部分落地，但需求疲软； - 钢厂盈利偏低，高炉铁水复产，但采购意愿减弱； - 供需格局偏宽松，库存压力不均，未来走势仍以震荡为主。 --- ## 注意事项 - 本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议； - 报告内容不得更改或传播，未经授权不得使用。