20220327-国金证券-汽车电子行业研究_新能源车Q1淡季不淡_京东方精电业绩表现亮眼_3页_661kb

汽车电子行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券的创新技术与企业服务研究中心发布，对汽车电子行业进行深入分析，并给出“买入”（维持评级）的行业投资建议。报告聚焦于新能源车、智能汽车及服务器产业链，强调行业在电动化与智能化趋势下的增长潜力。

主要观点

行业增长驱动因素

• 电动化：高压连接器需求因电动化加速而显著增长，未来5年行业CAGR超40%，国产化率约25%。
• 智能化：高速连接器需求因智能化发展而提升，未来5年行业CAGR同样超40%，国产化率约10%。
• 摄像头升级：智能驾驶技术推动车载摄像头数量增长，2020年全球单车平均搭载摄像头数量仅2颗，而新势力车型普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。

投资建议

• 车载连接器：长期看好瑞可达（车载高压业务收入占比75%）和电连技术（车载高速业务收入占比10%）。
• 车载光学：看好舜宇光学科技（车载光学收入占比8%，车载镜头全球市占率超30%）。
• 车载显示：短期关注汽车智能化对显示屏需求的拉动，长期看好京东方精电（车载大尺寸显示屏龙头）向下游延伸布局。

市场表现

• 2022年1~2月我国新能源车产量和销量分别同比增长159%和165%，一季度预计销量达120万台，同比增长140%。
• 3月以来，受原材料价格上涨影响，近20家新能源车企宣布涨价，预计2022年新能源车销量出现分歧，建议关注头部企业供应链机会。
• 蔚来预计Q1交付量为2.5~2.6万台，同比增长25%~30%，并计划在2022年推出基于NT2.0的三款新车型。

企业表现

• 京东方精电：2021年收入达77亿港币，同比增长71%，归母净利润达3.3亿港币，同比增长378%，净利率达4.2%，为过去六年最高水平。其车载收入占比达84%，新能源车客户收入占比15%，中国新能源车产品覆盖率超30%。
• 舜宇光学科技：2021年车载光学收入占比达8%，预计2022年车载镜头出货量同比增长20%~30%，车载摄像头模组收入超10亿元，激光雷达已获得20余家项目定点。

关键信息

• 行业评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 风险提示：电动化、智能化不及预期，行业竞争加剧，技术迭代风险。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应结合自身情况和专业意见进行决策，国金证券不承担因使用本报告而产生的法律责任。

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