20211101-长安期货-PTA月报_成本上行受阻_供给提升_PTA料偏弱震荡_7页_1mb

PTA 月报总结（2021年11月1日）

核心内容

本报告分析了2021年11月PTA（精对苯二甲酸）市场的走势及影响因素，重点包括成本端、供给端和需求端的变动情况，并提出相应的操作建议。

主要观点

• 成本端承压：原油市场缺乏进一步上涨动力，前期能源危机的利好已基本反映。潜在利空因素包括美国对伊朗问题态度松动，以及冬季疫情严峻带来的需求挑战，导致油价短期震荡走弱，对PTA的成本支撑减弱。
• 供给端压力增大：10月多套PTA装置重启，国内PTA开工率逐步回升至80%以上，周度产量显著提升。PTA加工费持续下降，表明供给端压力较大。
• 需求端未明显改善：虽然电力资源紧张有所缓解，部分地区“双控”政策力度减弱，聚酯及终端织机开工存在回升预期，但终端订单不佳仍制约开机率，PTA需求未见明显提升。
• 市场走势：PTA在9月中旬至10月中旬走出强势多头格局，但近期震荡回调，10月29日PTA2201合约收于5156元/吨，月涨幅3.93%。
• 操作建议：短期PTA料偏弱震荡，建议在4800-5400区间高抛低吸为主，或可尝试空PTA多PF的套利策略。

关键信息

成本端分析

• 原油走势：受能源危机利好已释放，宏观货币政策收紧及供应端增加预期尚未发酵，油价震荡走弱。
• 伊朗问题：美国对伊朗问题态度松动，11月底伊朗与欧盟谈判关键，可能对油价产生影响。
• 疫情因素：冬季疫情严峻，对全球需求构成压力，尤其影响客运航班，间接影响原油需求。

供给端分析

• PTA产能：10月国内PTA装置开工率回升至84.23%，周度产量达109.17万吨，较2020年同期增加15.59万吨。
• PX加工差：截至10月28日，PX加工差为132.37美元/吨，较前月下降35.25美元/吨，PX产能运行率下降至72.78%。
• 加工费：PTA加工费为547.38元/吨，周降26%，月降18%，显示供给端压力持续。

需求端分析

• 聚酯开工：10月28日当周，聚酯切片开工率为72.93%，涤纶短纤和长丝开工率分别为66.9%和73.91%，但整体仍偏低。
• 库存情况：PTA社会库存有所回升，聚酯切片库存天数上升至9.5天，涤纶短纤和长丝库存天数有所波动，整体库存压力仍存。

操作建议

• 短期策略：PTA料偏弱震荡，操作上建议在4800-5400区间高抛低吸。
• 套利机会：可尝试空PTA多PF的套利策略，关注PTA与聚酯期货之间的价差变化。

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