20210530-华安期货-饲料养殖周报_外盘带动_玉米跌幅放缓_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡走势，主要受外盘影响及国内供需变化推动。豆粕、玉米、鸡蛋及生猪价格均出现不同程度的波动，市场参与者需密切关注外盘动态、政策调控及季节性因素对价格的影响。

主要观点

豆粕

• 价格走势：短期价格偏弱震荡，受美豆新作播种顺利、南美大豆丰产上市及国内大豆到港量增加影响。
• 库存情况：豆粕库存持续回升，本周库存为67.71万吨，环比增加8.35%。
• 成本支撑：人民币升值导致进口大豆压榨利润由负转正，削弱成本支撑。
• 投资建议：豆粕期价短期承压，波动率偏低，可考虑买入看涨期权获取波动率和方向收益。

玉米

• 价格走势：国内玉米价格跌幅放缓，受外盘带动影响明显，美玉米波动较大。
• 库存情况：深加工企业库存处于高位，市场供应充裕，贸易商腾库准备麦收。
• 政策影响：政策调控预期打压市场看涨情绪，玉米价格看涨预期显著降温。
• 投资建议：短线调整或到位，可尝试短多参与，关注外盘走势。

鸡蛋

• 价格走势：现货蛋价震荡，受高温多雨天气及商品市场整体偏弱影响。
• 库存情况：渠道库存偏低，端午备货期临近，蛋价有较大反弹空间。
• 投资建议：09合约偏多参与，关注端午节前需求改善。

生猪

• 价格走势：生猪价格继续下跌，跌幅有所收窄，终端消费进入淡季。
• 市场影响：大猪抛售力度加大，现货市场价格承压。
• 库存调整：年初以来猪价跌速较快，引发产业链去库，调整尚未结束。
• 投资建议：期价在快速下跌后，短线反弹需求存在，可等待反弹后重新做空。

关键信息

外盘影响

• 美豆新作播种顺利，南美大豆丰产上市，出口需求季节性转向南美，对美豆价格形成压力。
• 美玉米波动较大，影响国内玉米期价走势。

国内市场动态

• 生猪价格：本周生猪价格为18.51元/千克，环比下跌2.27%；猪肉价格为32.08元/千克，环比下跌5.42%。
• 豆粕库存：本周豆粕库存为67.71万吨，同比增加30万吨，增幅79.55%。
• 玉米库存：深加工企业库存处于高位，市场供应充足。
• 鸡蛋库存：渠道库存偏低，端午节前需求改善预期明显。

出口与产量

• 美国大豆：21/22年度大豆种植进度为75%，高于去年同期和五年均值；出苗率为41%，高于去年同期和五年均值。
• 阿根廷大豆：20/21年度大豆收割进度为91.4%，低于去年同期但高于五年均值；产量预估上调至4350万吨。
• 巴西大豆：5月大豆出口量预计增至1490万吨，对美出口量显著增加。

期权投资策略

• 豆粕09合约：历史波动率为20.97%，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为17.74%和16.94%，波动率水平偏低，可尝试买入看涨期权。
• 玉米09合约：历史波动率为15.86%，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为12.97%和12.75%，波动率处于偏低水平，低位可尝试买入看涨期权。

生产利润

• 大豆压榨利润：截至5月28日当周，巴西大豆进口成本为4361元/吨，盘面压榨利润为21元/吨，较上周略有好转。
• 淀粉-玉米价差：维持高位，反映玉米价格相对淀粉更具支撑。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：受蛋价震荡及猪肉价格下跌影响，养殖利润承压。
• 生猪养殖利润：持续低迷，影响存栏恢复，进一步打压豆粕需求。

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编制信息

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