20220325-东北证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2021年报点评_业绩释放利润高增_风险管控能力凸显_6页_807kb

兴业银行2021年报点评总结

核心内容

兴业银行于2022年3月24日发布2021年年报，显示出良好的业绩表现与风险管控能力。报告指出，2021年全年营收同比增长8.91%，归母净利润同比增长24.10%，ROE回升至13.94%。公司通过“商行+投行”模式推动中收增长，构建财富管理生态圈，非息收入同比增长26.73%，手续费及佣金净收入增长13.18%。此外，公司聚焦绿色金融，推动“第二增长曲线”的发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年营收与归母净利润均实现双位数增长，ROE有所提升。
• 中收增长强劲：非息收入同比增长26.73%，手续费及佣金净收入增长13.18%，显示公司非利息收入结构持续优化。
• 轻资本运营能力提升：理财业务收入同比增长20.42%，表明公司在财富管理方面表现突出。
• 息差稳定：净利差与净息差小幅收窄，但受资产端让利与负债端成本下降的影响，整体息差保持稳定。
• 风险管控能力增强：不良贷款率下降至1.10%，为7年最低；拨备覆盖率提升至268.73%，为7年最高；拨贷比与核心一级资本充足率均有所提高。
• 绿色金融布局清晰：公司深度融入“1234”战略体系，推动绿色金融发展，相关融资余额增长19.98%，高于对公融资余额增速。

关键信息

财务摘要

资产负债表摘要

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值修复空间：当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.61X / 0.53X / 0.46X，估值修复空间较大。
• 增长看点：公司未来将聚焦绿色金融、轻型投行与财富管理业务，推动第二增长曲线。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能影响资产质量，导致信用风险集中暴露。
• 市场波动风险：股价可能受市场环境影响，存在波动风险。

附录：相关报告

• 《【东北银行】周报：政策信号稳预期，关注反弹机会》（20220320）
• 《【东北银行】银行周报：稳增长方向明确，稳信贷仍待发力》（20220314）

分析师信息

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，具有证券投资咨询执业资格。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，具有证券投资咨询执业资格。

总结

兴业银行在2021年表现出色，营收与净利润均实现增长，ROE回升。公司通过“商行+投行”模式推动中收增长，构建财富管理生态圈。同时，公司积极管控风险，不良贷款率与拨备覆盖率均达到历史最佳水平。绿色金融作为战略核心，推动公司未来增长。当前估值较低，具备修复空间，维持“买入”评级。