20240827-中泰证券-紫金矿业-601899.SH-主营产品量价齐升_成本管控成效显著_Q2业绩创历史新高_5页_1002kb

紫金矿业公司（601899）投资点评：维持“买入”评级，业绩创历史新高

业绩概要

紫金矿业发布2024年半年报，单季度业绩创历史新高。2024年Q2报告期，公司营业收入同比增长0.33%，环比增长1.15%；归母净利润同比增长81.54%，环比增长40.93%。上半年归母净利润同比增长46.42%，扣非归母净利润同比增长59.84%[1]。

关键因素

• 量价齐升：报告期内，矿产金产量同比增94.9%至约3541吨，矿产铜产量同比增53.5%至约5185万吨；黄金、铜、白银、锌均价同比分别增长204.4%、102.2%、278.5%、0.26%。
• 成本控制：金锭、金精矿、铜精矿、矿产锌单位成本和电积铜成本同比下降显著，期间费用率同比下降0.17个百分点。

公司发展

• 资源储备：截至2024年6月，权益铜资源储量80.75万吨（较年初增6.197万吨），权益金3051.24吨（较年初增537.1吨）。
• 重点项目：塞尔维亚、刚果（金）、苏里南等境外项目取得进展，西藏朱诺铜矿并购完成。国内项目如巨龙铜矿、铜山铜矿资源储量新增。
• 产能扩张：未来两年铜产量复合增速约10%，金产量复合增速约15%，锂业务有潜力于2025年形成15万吨产能。

估值与建议

预计2024-2026年归母净利润314.14亿/415.82亿/456.76亿元，调整后EPS分别对应PE为14/10/9倍。当前股价1621元，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动、项目建设进度风险、地缘政治风险、金属价格波动、信息更新及时性、模型测算等风险。

行业与股价表现

截至数据日期，紫金矿业股价在2023年暑至2024年8月期间表现优于沪深300指数。

来自中泰证券股份有限公司，分析基于公开数据，公司目前维持“买入”评级。