> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海银行（601229.SH）2026年中报点评总结 ## 核心内容 上海银行2026年上半年业绩表现总体稳健，营收和利润均保持增长，但增速有所放缓。公司资产规模小幅扩张，净息差保持稳定，但资产质量面临阶段性压力。 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现288亿元，同比增长5.5%，增速较一季度回升1.2个百分点。 - **归母净利润**：133亿元，同比增长0.5%，增速较一季度回落0.2个百分点。 - **ROE**：上半年加权平均净资产收益率为10.5%，同比回落0.5个百分点。 - **资产规模**：截至2026年二季度末，总资产达3.42万亿元，同比增长3.8%；贷款总额1.53万亿元，同比增长6.1%；存款本金总额1.86万亿元，同比增长7.4%。 - **贷款结构**：新增贷款主要投向对公业务，对公贷款同比增长11.4%，零售贷款增长1.3%。 - **资本充足**：二季度末核心一级资本充足率为10.68%，资本充足。 ### 净息差与非息收入 - **净息差**：上半年日均净息差为1.15%，同比持平，与2025年全年基本一致。 - **生息资产收益率**：同比下降38bps。 - **负债成本**：同比下降34bps。 - **手续费净收入**：同比下降10.2%至19亿元，主要受市场费率下行影响。 - **其他非息收入**：同比增长5.6%至93亿元，受益于金融资产流转和非自用房产处置带来的收益增长。 ### 资产质量 - **不良率**：二季度末不良率为1.42%，较年初和一季度末分别上升0.24个百分点。 - **不良生成率**：上半年不良生成率为1.77%，同比上升0.31个百分点。 - **关注率**：二季度末关注率为1.77%，较年初和一季度末分别下降0.34和0.35个百分点。 - **拨备覆盖率**：二季度末拨备覆盖率为198%，较年初下降47个百分点，较一季度末下降43个百分点。 ## 主要观点 - 上海银行2026年上半年整体表现基本符合预期，营收利润保持增长，但增速有所放缓。 - 净息差维持稳定，主要得益于负债成本下降，抵消了生息资产收益率的下滑。 - 手续费净收入下降，但其他非息收入增长，成为利润增长的重要支撑。 - 资产质量面临阶段性压力，主要由于房地产及建筑业客户受行业周期波动影响，不良率和不良生成率均有所上升。 - 公司资本充足，具备良好的抗风险能力。 ## 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为243/244/245亿元，同比增长0.3%/0.6%/0.6%。 - **EPS预测**：2026-2028年每股收益分别为1.71/1.72/1.73元。 - **估值指标**：当前股价对应的PE为5.6/5.6/5.5x，PB为0.50/0.47/0.44x。 - **股息率**：公司股息率超过5%，具备一定的分红吸引力。 ## 关键信息 - **风险提示**：宏观经济走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 - **财务预测**： - 营业收入：2026E为558亿元，同比增长1.9%。 - 归母净利润：2026E为243亿元，同比增长0.3%。 - ROA：2026E为0.90%。 - ROE：2026E为9.2%。 - 核心一级资本充足率：2026E为11.02%，预计持续提升。 - **资产质量指标**： - 不良贷款率：2026E为1.18%，略有上升。 - 信用成本率：2026E为0.98%，较前期有所上升。 - 拨备覆盖率：2026E为225%，较年初下降47个百分点。 ## 结构化数据摘要 ### 资产负债表（十亿元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 总资产 | 3,227 | 3,309 | 3,408 | 3,493 | 3,563 | | 贷款 | 1,367 | 1,405 | 1,462 | 1,506 | 1,536 | | 存款 | 1,741 | 1,758 | 1,811 | 1,856 | 1,893 | | 资产负债率 | 91.8% | 92.4% | 92.1% | 92.3% | 92.5% | ### 利润表（十亿元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 53.0 | 54.8 | 55.8 | 57.0 | 57.9 | | 利息净收入 | 32.5 | 33.3 | 34.4 | 35.3 | 36.1 | | 手续费净收入 | 4.0 | 3.7 | 3.7 | 3.9 | 4.1 | | 其他非息收入 | 16.5 | 17.7 | 17.7 | 17.7 | 17.7 | | 营业利润 | 27.3 | 28.4 | 28.4 | 28.5 | 28.7 | | 归母净利润 | 23.6 | 24.2 | 24.3 | 24.4 | 24.5 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | PE | 5.8 | 5.6 | 5.6 | 5.6 | 5.5 | | PB | 0.58 | 0.53 | 0.50 | 0.47 | 0.44 | | 股息率 | 5.2% | 5.4% | 5.5% | 5.5% | 5.5% | ## 总结 上海银行在2026年上半年保持了营收和利润的正增长，但增速有所放缓，净息差维持稳定，资产质量则受到阶段性压力。公司对公贷款增长显著，但零售贷款增长乏力。手续费净收入下降，其他非息收入增长成为利润支撑。公司资本充足，具备良好的财务结构，但需关注宏观经济下行对资产质量的影响。当前估值处于较低水平，股息率较高，具备一定的投资吸引力。