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2021Q1建筑板块持仓分析总结

核心内容

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-04-26
• 分析师：石林
• 基金持仓总体情况：2021Q1建筑装饰板块公募基金持仓比例上升0.04个百分点至0.26%，处于大幅低配状态，低配比例为1.55%。
• 持仓市值前十个股：中国建筑、鸿路钢构、中国电建、中国中铁、华设集团。
• 持仓占流通股比前十个股：鸿路钢构、华设集团、亚厦股份、华阳国际、精工钢构。
• 基金持仓结构变化：房屋建设、基础建设、专业工程板块整体受到增持，装修装饰板块受到减持最严重，环比下降14.00%。
• 机构偏好：中国建筑、鸿路钢构最受机构青睐。
• 北向资金持仓变化：北上资金对建筑板块整体增持大于减持，专业工程板块中铝国际、基础建设板块山东路桥、葛洲坝等获增持较多，中国化学、鸿路钢构、亚厦股份等受减持较多。

主要观点

1. 装配式建筑：当前确定性和成长性较高的赛道。若以2025年装配式建筑占比达30%为依据，保守估计“十四五”期间年装配式建筑新开工面积复合增速不低于25%。钢结构存在公共设施和住宅带来的需求催化，未来3-5年供给扩张及优化，与政策驱动形成共振，行业将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升。建议关注鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构，以及亚厦股份、金螳螂、江河集团等装配式装修产业链相关标的。

2. 基建板块：2021年作为“十四五”开局之年，预计将迎来基建项目落地开工高峰，专项债新增额度预计仍将保持在3万亿元以上，公募REITs试点有望缓解基建投融资问题。建筑央企估值处于底部，但业绩上行通道已持续两个季度，2021H1预计较高增速仍将延续，估值修复具备较大确定性。建议关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建。

3. 对外工程：“一带一路”战略在“十四五”期间预计仍将持续且高质量推进，海外经济复苏、经贸协定签署等因素将提供催化剂。建议关注中钢国际、中材国际。

关键信息

基金持仓总体情况

• 建筑装饰板块公募基金持仓比例上升0.04个百分点至0.26%，处于大幅低配状态，低配比例为1.55%。
• 持股总市值126.01亿元，其中中国建筑、鸿路钢构、中国电建、中国中铁、华设集团为持仓市值最高的个股。
• 持股占流通股比最高的个股为鸿路钢构（16.87%）、华设集团（12.64%）、亚厦股份（5.89%）、华阳国际（5.31%）、精工钢构（3.75%）。

基金持仓结构变化

• 房屋建设：上海建工、华阳国际、华图山鼎受到增持，中国建筑受到小幅度减持。
• 装修装饰：亚厦股份、东易日盛、金螳螂获小幅增持，中天精装受减持较多。
• 园林工程：文科园林获小幅增持，东珠生态受减持。
• 专业工程：鸿路钢构、三联虹普、中材国际、精工钢构、富煌钢构获较大幅度增持，中电兴发受减持。
• 基础建设：华设集团、永福股份、四川路桥获增持，隧道股份、中国电建、中国交建等受到减持。

北向资金持仓变化

• 北上资金对建筑板块整体增持大于减持。
• 专业工程板块中铝国际、基础建设板块山东路桥、葛洲坝、隧道股份等获增持较多。
• 专业工程板块中国化学、鸿路钢构、装修装饰板块亚厦股份受减持较多。

投资建议

• 装配式建筑：关注鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构，以及亚厦股份、金螳螂、江河集团。
• 基建板块：关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建。
• 对外工程：关注中钢国际、中材国际。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策实施力度不及预期
• 外部环境不确定性加剧

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨3.41%，建筑装饰板块下跌1.93%，跑输沪深300指数5.34个百分点。
• 建筑装饰各子板块中，钢结构、城轨建设、化学工程涨幅居前；国际工程承包、园林工程、其他专业工程跌幅居前。
• 行业内涨幅前五的个股为风雨筑（+23.81%）、诚邦股份（+20.59%）、森特股份（+20.02%）、华凯创意（+12.69%）、航天工程（+10.86%）。
• 跌幅前五的个股为中岩大地（-9.37%）、筑博设计（-9.23%）、弘高创意（-9.05%）、祥龙电业（-8.69%）、华王股份（-7.98%）。

本周重点数据观察

宏观数据

• 固定资产投资累计完成额95994亿元，同比增速25.60%
• 房地产开发累计投资额27575.82亿元，同比增速25.60%
• 基础设施建设投资（不含电力）累计同比26.76%
• 专项债券发行额（2021年2月）557.20亿元，同比2020年同期下降明显

上下游数据

• 粗钢累计表观消费量27104.2万吨，同比增速80.98%
• 水泥累计产量43910.7万吨，同比增速47.30%
• 主要企业工程机械销量累计同比增速较高，如液压挖掘机、推土机、装载机等

房地产数据

• 房屋新开工面积累计同比增速7.25%
• 房屋竣工面积累计同比增速-5.48%
• 房屋施工面积累计同比增速17.42%
• 商品房销售面积累计同比增速38.08%

本周动态跟踪

行业重要动态

1. 四川省重大水利工程：拟开工12个重大水利工程，总投资2350亿元，其中“十四五”投资需求约853亿元，市县配套及贷款融资占20%。
2. 西藏公路交通建设：2021年计划实施182个公路交通建设项目，1至3月开复工率达到33.5%，同比提高2.1个百分点。

重点公司公告

• 美芝股份：中标中山大学深圳校区人才保障性住房（一期）项目精装修工程Ⅱ标段，中标价约为1.14亿元。
• 中装建设：中标多项重大工程项目，中标金额总计约为4.27亿元。
• 中国中铁：中标价合计约548.48亿元，约占2020年营业收入的5.65%。
• 岭南股份：中标成都天府新区投资集团有限公司项目，中标价约为2.17亿元。
• 四川路桥：中标G4216线金阳至宁南段高速公路项目，合同总金额为108亿元。
• 隧道股份：中标“安阳至罗山高速公路豫冀省界至原阳(兰原高速)段”项目，带动施工产值约28亿元。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，分析师石林具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法合规的信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
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