建筑行业专题：2021Q1建筑板块持仓分析-20210426-华安证券-21页_900kb

2021Q1建筑板块持仓分析总结

核心内容

行业评级与总体持仓

• 行业评级：增持
• 基金持仓：2021Q1建筑装饰板块公募基金持仓比例整体上升0.04个百分点至0.26%，仍处于大幅低配状态，低配比例为1.55%。
• 基金持股市值：中国建筑、鸿路钢构、中国电建、中国中铁、华设集团为持仓市值前五的个股。
• 基金持股占流通股比：鸿路钢构、华设集团、亚厦股份、华阳国际、精工钢构为持仓占比最高的个股。

持仓结构变化

• 基金持仓环比变化：

  • 房屋建设、基础建设、专业工程板块整体受到增持；
  • 装修装饰板块受到减持最严重，持仓环比下降14.00%；
  • 建筑装饰板块中，中国建筑和鸿路钢构最受机构青睐。

• 沪深股通持仓变化：

  • 北向资金对建筑板块整体增持大于减持；
  • 专业工程板块的中铝国际、基础建设板块的山东路桥、葛洲坝、隧道股份获增持较多；
  • 专业工程板块的中国化学、鸿路钢构，装修装饰板块的亚厦股份受减持较多。

主要观点

装配式建筑

• 装配式建筑是当前确定性和成长性较高的赛道；
• 若以2025年装配式建筑占比达30%为依据，预计“十四五”期间年新开工面积复合增速不低于25%；
• 钢结构存在公共设施和住宅需求催化，未来3-5年为供给扩张及优化时期，与政策驱动形成共振；
• 行业长期将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升；
• 建议关注：鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构（钢构相关）；亚厦股份、金螳螂、江河集团（装配式装修产业链）。

基建板块

• 2021年作为“十四五”开局之年，预计迎来基建项目落地开工高峰；
• 专项债新增额度预计仍将保持在3万亿元以上，公募REITs试点有望缓解基建投融资问题；
• 建筑央企估值位于底部，但业绩上行通道已持续两个季度，2021H1预计较高增速延续，估值修复具备较大确定性；
• 建议关注：中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建。

对外工程

• “一带一路”战略在“十四五”期间预计仍将持续且高质量推进；
• 海外经济复苏和经贸协定签署等因素将提供催化剂；
• 建议关注：中钢国际、中材国际。

关键信息

房屋建设

• 上海建工、华阳国际、华图山鼎获增持；
• 中国建筑小幅减持；
• 2021Q1房屋建设板块持仓占比0.08%，环比下降0.02%。

装修装饰

• 亚厦股份、东易日盛、金螳螂获小幅增持；
• 中天精装受减持较多（环比下降17.80%）。

园林工程

• 文科园林获小幅增持；
• 东珠生态受减持。

专业工程

• 鸿路钢构、三联虹普、中材国际、精工钢构、富煌钢构获较大幅度增持；
• 中国化学、中电兴发受减持。

基础建设

• 华设集团、永福股份、四川路桥获增持；
• 隧道股份、中国电建、中国交建受减持。

本周行情回顾

• 沪深300指数上涨3.41%，建筑装饰板块下跌1.93%，跑输沪深300指数5.34个百分点；
• 建筑装饰各子板块中，钢结构涨幅最高（+2.08%），城轨建设（+0.03%），化学工程（-0.68%）位居涨幅前三；
• 国际工程承包（-2.50%）、园林工程（-3.19%）、其他专业工程（-3.94%）位居跌幅前三；
• 本周涨幅前五个股：风雨筑（+23.81%）、诚邦股份（+20.59%）、森特股份（+20.02%）、华凯创意（+12.69%）、航天工程（+10.86%）；
• 本周跌幅前五个股：中岩大地（-9.37%）、筑博设计（-9.23%）、弘高创意（-9.05%）、祥龙电业（-8.69%）、华王股份（-7.98%）。

本周重点数据观察

• 固定资产投资累计完成额：95994亿元，同比增速25.60%；
• 房地产开发累计投资额：27575.82亿元，同比增速25.60%；
• 基础设施建设投资（不含电力）累计同比：26.76%；
• 专项债券发行额（2021年2月）：557.20亿元，较2020年同期（4379.2亿元）明显减少；
• 粗钢累计表观消费量：27104.2万吨，同比增速80.98%；
• 水泥累计产量：43910.7万吨，同比增速47.30%；
• 主要企业工程机械销量累计同比增速：整体呈现上升趋势，其中液压挖掘机、推土机、装载机等销量增长显著；
• 中国建筑海外订单占比：30.2%（2021年3月数据）；
• 房屋新开工面积累计同比增速：38.08%；
• 房屋竣工面积累计同比增速：38.08%；
• 房屋施工面积累计同比增速：38.08%；
• 商品房销售面积累计同比增速：38.08%。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

投资建议

• 装配式建筑：关注鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构；
• 基建板块：关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建；
• 对外工程：关注中钢国际、中材国际。

分析师信息

• 分析师：石林
• 执业证书号：S0010520060001
• 电话：15652540369
• 邮箱：shilin@hazq.com