20171128-东吴证券-零售行业专题报告_从双11数据看电商趋势_线上百亿级品牌崛起_阿里持续推进新零售布局_未来已来_13页_2mb

零售行业专题报告总结

核心内容

本报告通过分析2017年双11数据，探讨了中国电商与新零售的发展趋势，以及对零售行业的投资建议。

主要观点

• 电商仍是零售发展的重要驱动力：双11期间，主要平台销售额达到2540亿元，其中移动端占比约91.2%，物流订单数达8.12亿。2017年阿里双11GMV同比增长39%，达到1682亿元，展现出强大的技术与物流能力。
• 品牌崛起与消费升级：越来越多的品牌在电商平台上实现单日销售额突破亿元，2017年有167家品牌单日销售额超1亿元。3C及美妆类目线上增速超过65%，成为消费升级的典型代表。
• 技术赋能提升效率：人工智能、大数据等技术在双11期间被广泛应用，如智能客服、AI海报设计、物流机器人等，提升了交易效率与客户体验。
• 代运营推动国际品牌发展：宝尊电商与百秋电商等代运营企业为国际品牌进入中国市场提供了重要支持，提升了其线上销售表现。
• 垂直电商平台崛起：网易考拉海购等垂直电商在跨境进口市场保持领先地位，其细分领域优势显著，预计双11销售规模达100亿元。
• 新零售成为趋势：线上线下融合成为新零售的核心，阿里通过参股苏宁、三江购物、联华超市、私有化银泰商业、参股新华都以及拟入股高鑫零售，全面布局新零售。
• 投资建议：建议关注具备核心竞争力的电商企业及新零售相关公司，如阿里、京东、南极电商、跨境通等。同时，维持对零售行业的增持评级。

关键信息

双11数据亮点

• GMV增长：2017年阿里双11GMV为1682亿元，同比增长39%。
• 移动端占比：91.2%。
• 包裹数量：13.8亿个。
• 物流能力：菜鸟网络协同3000万平方米仓储、300万物流人员、18.8万个快递网点。
• 支付记录：全天支付笔数达14.8亿，峰值达25.6万笔/秒。

品牌表现

• 头部品牌表现：苹果、美的、小米、荣耀等品牌在双11中表现突出。
• 品牌数量：2017年有167家品牌单日销售额超过1亿元，较2016年的60余家显著增长。
• 国际品牌支持：阿里流量更多向国际大牌及线下知名品牌倾斜，宝尊电商代运营品牌GMV达49.9亿元，同比增长近100%。

平台格局

• 天猫与京东仍占主导：2017年天猫占双11销售额的66.23%，京东占21.41%。
• 垂直电商崛起：网易考拉海购在跨境进口市场保持第一，双11交易额增长超4倍。
• 细分市场优势：垂直电商平台如网易考拉、严选更易满足个性化需求，提升购物效率与复购率。

新零售布局

• 线上线下融合：阿里通过智慧快闪店、会员数据打通等方式实现线上线下一体化。
• 高鑫零售合作：淘宝中国拟以161.32亿港元收购高鑫零售26.02%权益，持股比例将达36.16%，进一步推动新零售发展。
• 流量与数据整合：阿里的线上流量与高鑫零售的线下资源结合，有助于提升整体商品流通效率与客户体验。

投资建议

• 关注龙头品牌及服务商：如阿里、京东、南极电商、跨境通等，具备较强的品牌与技术优势。
• 看好新零售趋势：传统零售企业若能积极拥抱新零售，有望获得市场份额与价值重估。
• 维持增持评级：零售行业整体发展趋势向好，技术与数据驱动下，未来增长潜力较大。

风险提示

• 宏观经济增长与政策风险：整体经济环境及政策变化可能影响电商与新零售的发展。
• 电商及新零售发展不达预期风险：消费者需求变化快、产品生命周期短，电商企业需不断适应市场，发展存在不确定性。

附：投资评级标准