> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业月度报告总结（2026年06月11日） ## 核心内容概述 2026年5月，中国工程机械行业表现强劲，挖掘机销量同比增长36%，其中内销增长39%，外销增长34%。1-5月累计销量同比增长25%，显示出行业复苏态势。报告指出，行业复苏主要由出口市占率提升、内需改善及更新周期启动三大因素推动。 ## 主要观点 ### 1. 行业复苏三部曲 - **出口市占率提升**：得益于“一带一路”沿线国家的城镇化与工业化推进，以及海外矿业需求的景气，我国工程机械出口保持增长，2026年1-4月累计出口额达1523亿元，同比增长18%。 - **内需改善**：国内挖掘机市场逐步复苏，受益于农林、市政、水利等领域的驱动，以及工程起重机、混凝土机械更新周期的启动，带动非挖产品需求增长。 - **更新周期启动**：根据历史更新周期（约8-10年），预计2026年国内更新周期将逐步进入上行通道，为行业带来新的增长动力。 ### 2. 行业龙头价格上涨 由于原材料成本上涨，部分工程机械龙头主机厂上调产品价格，推动行业向高质量发展： - **挖掘机**：三一、徐工、柳工、山推等公司自5月起对不同机型产品价格上调3%-5%。 - **起重机**：三一、徐工等公司自7月起对轮式/履带起重机不同机型产品价格上调2%-5%。 ### 3. 行业投资建议 报告建议持续关注行业龙头公司，重点推荐： - **恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团** - **持续推荐**：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等公司。 ## 关键信息 ### 1. 销量数据 - **2026年5月挖掘机销量**：24794台，同比增长36%（内销11628台，增长39%；外销13166台，增长34%）。 - **1-5月挖掘机销量**：126875台，同比增长25%（内销68127台，增长18%；外销58748台，增长33%）。 ### 2. 其他工程机械产品销量 - **叉车**：2026年4月总销量159793台，同比增长23%。 - **基建投资**：2026年1-4月累计同比增长4.3%。 - **房屋新开工面积**：2026年1-4月累计同比下滑22.0%。 - **采矿业投资**：2026年1-4月累计同比增长11.1%。 - **农业投资**：2026年1-4月累计同比增长14.5%。 ### 3. 估值与财务指标 | 公司 | 市值（亿元） | 股价（元） | 2025A归母净利润（亿元） | 2026E归母净利润（亿元） | 2027E归母净利润（亿元） | 2028E归母净利润（亿元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 2025A PB | ROE（摊薄） | |------|--------------|-----------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|----------|----------|----------|----------|----------|-------------| | 潍柴动力 | 2388 | 27.57 | 109.3 | 140.5 | 163.2 | 189.2 | 22 | 17 | 15 | 13 | 2.5 | 12% | | 三一重工 | 1675 | 18.22 | 84.1 | 110.4 | 141.3 | 179.0 | 20 | 15 | 12 | 9 | 1.8 | 10% | | 恒立液压 | 1643 | 122.51 | 27.3 | 36.2 | 45.1 | 55.2 | 60 | 45 | 36 | 30 | 9.2 | 16% | | 徐工机械 | 1036 | 8.85 | 65.7 | 84.8 | 108.3 | 137.7 | 16 | 12 | 10 | 8 | 1.7 | 11% | | 中联重科 | 630 | 7.29 | 48.6 | 61.1 | 76.5 | 94.6 | 13 | 10 | 8 | 7 | 1.1 | 8% | | 杭叉集团 | 303 | 23.13 | 21.9 | 24.1 | 27.5 | 31.8 | 14 | 13 | 11 | 10 | 2.6 | 19% | | 浙江鼎力 | 246 | 48.50 | 19.0 | 21.6 | 25.0 | 28.2 | 13 | 11 | 10 | 9 | 2.1 | 17% | | 艾迪精密 | 200 | 23.53 | 3.9 | 5.5 | 7.0 | 8.8 | 51 | 37 | 29 | 23 | 5.0 | 11% | | 柳工 | 167 | 8.21 | 16.1 | 19.9 | 24.8 | 29.4 | 10 | 8 | 7 | 6 | 0.9 | 9% | | 中力股份 | 155 | 38.54 | 8.6 | 9.3 | 10.5 | 12.0 | 18 | 17 | 15 | 13 | 2.9 | 16% | | 山推股份 | 152 | 10.15 | 12.1 | 14.5 | 17.6 | 21.8 | 13 | 11 | 9 | 7 | 2.4 | 20% | | 安徽合力 | 143 | 16.02 | 12.2 | 13.6 | 15.4 | 17.5 | 12 | 10 | 9 | 8 | 1.3 | 11% | | 建设机械 | 52 | 4.13 | -22.0 | - | - | - | - | - | - | - | 2.9 | - | ### 4. 风险提示 - 海外贸易摩擦风险 - 汇率波动风险 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **股票投资评级**：以沪深300指数为基准，行业指数表现若高于+10%，则为“看好”。 ## 结论 2026年5月工程机械行业整体呈现增长态势，尤其是挖掘机市场表现突出，国内与国外需求同步增长。行业复苏由出口市占率提升、内需改善及更新周期启动三方面推动。同时，行业龙头上调产品价格，有利于推动行业向高质量发展。建议投资者持续关注行业龙头，如三一重工、徐工机械、恒立液压等。