20160802-国金证券-2016年8月固定收益类基金投资策略报告_灵活捕捉市场机会_稳健配置兼顾安全_12页_821kb

基金投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年6月至7月期间国内经济形势、资金面状况、债券市场表现及基金投资策略，旨在为投资者提供债券基金和货币基金的投资建议。

主要观点

一、国内经济基本面分析

• 经济增长：2016年上半年GDP增速与一季度持平，略超市场预期，但经济仍面临较大下行压力。
• 产业结构：第二产业增速小幅扩大，第三产业增速略有下降，但对GDP的贡献度仍保持较高水平。
• PMI指数：制造业PMI指数小幅下滑，非制造业PMI指数回升，显示经济结构继续改善。
• 工业与投资：6月工业增加值同比增长6.2%，但投资增速继续下滑，制造业投资首现负增长，房地产投资连续两月下滑。
• 消费与外贸：消费回暖，但外贸数据疲弱，显示内外部需求均不足。
• 财政与通胀：财政支出增速提高，但财政收入大幅下滑，通胀压力有所缓和，预计三季度继续下行。

二、资金面与汇率分析

• 外汇占款：6月外汇占款环比下降，但降幅低于1月平均水平。
• 社会融资与信贷：社会融资规模和新增信贷大幅增长，M1与M2剪刀差扩大。
• 汇率波动：人民币对美元双边汇率贬值压力增大，但央行干预下，汇率跌破6.7的可能性较低。
• 央行政策：通过“逆回购+MLF”操作维持资金面稳定，流动性短期无忧。

三、债券市场表现

• 债市上行：受配置需求和货币宽松预期推动，7月债券市场整体上行。
• 利率债表现：利率债收益率整体下行，超长期利率债价值洼地明显。
• 信用债表现：信用债收益率全线下行，信用利差缩窄，短端信用债表现更佳。
• 市场预期：短期内债市投资机会犹存，但中长期将维持区间震荡走势。

四、债券型基金投资建议

• 基金持仓变化：2季度债券型基金降杠杆、增配利率债、减仓信用债。
• 投资策略：
  1. 优先选择债券投资能力突出、长期和反弹阶段表现优于同类产品的基金。
  2. 关注大类资产配置及券种调整灵活的产品，以捕捉市场结构性机会。
  3. 选择投资风格稳健、风险控制能力强的基金，如易方达、华夏、工银瑞信、建信、广发和中银等基金公司旗下产品。

五、货币市场基金投资建议

• 市场表现：7月货币基金平均收益环比上行，与理财产品收益差距缩小。
• 产品选择：
  1. 优先选择新型互联网产品，以获取流动性溢价。
  2. 关注交易型货币基金，利用闲置资金获取投资收益。
  3. 选择规模中等偏上的货币基金，以避免盈余摊薄风险。
• 重点推荐产品：嘉实活期宝、国金金腾通、兴全添利宝、长城货币、易方达易理财、嘉实薪金宝、广发钱袋子、汇添富全额宝、嘉实活钱包、广发天天红、华夏财富宝、鹏华增值宝、招商快线和南方理财金等。

关键信息

• 经济结构改善：第三产业对经济增长支撑明显，服务业贡献度高。
• 货币政策支持：央行通过逆回购和MLF操作维持流动性稳定。
• 债市机会：利率债和信用债均有投资价值，超长期利率债价值洼地明显。
• 基金配置建议：债券基金应关注投资能力和灵活性，货币基金应注重流动性与规模。

基金组合推荐

固定收益基金相对收益组合

固定收益基金绝对收益组合

组合说明

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议。
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• 报告仅供参考，投资者应结合自身情况及专业意见进行决策。