20220812-弘业期货-棉花研报_德州干旱再引市场担忧_4页_298kb

弘业期货股份有限公司研究报告总结

报告日期

2022年8月12日

核心内容概述

本报告主要分析了2022年8月美国德州干旱对国际棉花市场的影响，以及国内棉花供需情况的变化。报告指出，尽管国际棉价因干旱有所回升，但国内棉花市场仍面临一定的压力，整体呈现“外强内弱”的格局。

主要观点

• 国际棉花市场：美国德州干旱引发市场对美棉产量的担忧，导致ICE美棉价格低位回升，主力合约突破100美分/磅。美棉生长优良率持续下滑，截至8月7日仅为31%，与2011年同期水平接近，显示出供应端的紧张。
• 国内棉花市场：下游订单略有好转，但纱厂和布厂的开机率仍未明显改善。产成品库存下降速度放缓，但整体仍处于较高水平，表明市场需求疲软。
• 供需格局：国内棉花供需相对宽松，2021/22年度仍有大量皮棉未销售，而2022年新棉生长良好，预计将继续丰收，这将缓解国内供需压力。然而，随着新棉上市和还贷压力增加，郑棉仍面临销售压力。
• 市场预期：由于美棉供需偏紧，国际棉价可能维持强势；而国内棉价则因供需宽松和销售压力，预计仍会受到压制，整体呈现外强内弱的态势。

关键信息

• 美棉生长情况：
  • 截至2022年8月6日当周，美棉主产区平均降雨量为0.52英寸，较上周减少0.22英寸，同比减少0.22英寸。
  • 德克萨斯州棉花主产区平均降雨量为0.18英寸，较上周增加0.01英寸，但同比减少0.59英寸。
  • 美棉生长优良率降至31%，周环比下降7个百分点，同比下滑34个百分点，较过去五年均值下降21个百分点。
• 国内棉花销售情况：
  • 截至2022年8月4日，全国皮棉销售率为66.4%，同比下降33.2个百分点，较过去四年均值下降25.6个百分点。
  • 新疆销售率为63.7%，同比下降36.0个百分点，较过去四年均值下降27.7个百分点。
  • 2021/22年度仍有约200万吨皮棉未销售，预计随着新棉上市，旧作皮棉销售压力将加大。
• 供需展望：
  • 美农报告显示，2022/23年度美棉期末库存仅为240万包，若产量进一步下调，供需紧张局面可能加剧。
  • 国内棉花供需格局偏宽松，新棉丰收预期将缓解市场压力，但郑棉仍面临一定的销售挑战。

数据来源

• 美棉生长优良率及降雨量数据：USDA
• 国内纱厂、布厂开工负荷指数及库存数据：TTEB
• 全国皮棉销售率数据：国家棉花市场监测系统

分析师声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力。
• 报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。
• 报告内容清晰准确地反映了作者的研究观点，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。

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