20211201-中泰证券-千味央厨-001215.SZ-小B端提价落地_年底执行_3页_519kb

千味央厨（001215.SZ）研究报告总结

核心内容概览

千味央厨是一家专注于服务B端餐饮客户的速冻食品制造企业，近年来在行业整体涨价趋势下，公司通过提价策略积极应对成本上升压力，同时依托先发客户优势和较强的研发服务能力，持续提升市场竞争力。分析师团队认为，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。

主要观点

• 提价策略落地：公司宣布对部分速冻米面制品产品进行促销政策缩减或经销价上调，调价幅度在2%-10%之间，新价格自2021年12月25日起执行。此次提价主要针对小B经销商渠道，预计占收入的30%-40%，平均涨价幅度约5%。

• 行业涨价趋势明显：2021年11月以来，安井、海欣、三全等速冻企业陆续发布提价公告，对大部分产品（除速冻肉制品外）进行2%-10%的提价。公司提价策略与行业趋势一致，有助于成本压力的传导，维持盈利水平。

• 客户粘性强，增长可期：公司已与多家大型餐饮客户建立稳定合作关系，具有较强的先发优势。未来产能逐步释放，预计2022年初安徽芜湖将释放3万吨产能，年底河南新乡三期项目释放7-8万吨产能，进一步推动业绩增长。

• 盈利能力稳健：公司毛利率相对稳定，尤其与百胜中国的合作保障了毛利率的合理水平。预计2021-2023年公司收入分别为13.1亿、16.7亿、20.7亿元，净利润分别为0.88亿、0.96亿、1.35亿元，净利润率分别为8.3%、8.1%、6.5%。

• 估值合理，投资建议明确：公司当前股价为65.51元，对应2021年PE为63倍，2022年PE为58倍，2023年PE为41倍。分析师认为，公司具备较强的成长性和盈利能力，维持“买入”评级。

关键信息

公司财务数据（单位：百万元）

投资建议与评级

• 评级：买入（维持）
• 投资理由：公司具备较强的研发能力和客户粘性，未来产能释放将带来业绩增长，同时行业涨价有助于维持盈利水平。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 食品安全事件风险
• 原材料价格波动

产能释放计划

• 2022年初：安徽芜湖释放3万吨产能
• 2022年底：河南新乡三期项目释放7-8万吨产能
• 未来布局：计划进一步在西南地区扩展产能，提升市场占有率

市场表现

• 当前股价：65.51元
• 市值：5,575百万元
• 流通市值：1,394百万元
• 流通股本：21百万股
• 总股本：85百万股

财务比率分析

总结

千味央厨作为深耕餐饮B端的速冻食品制造企业，正通过提价策略应对原材料成本上涨，同时依托稳定的客户关系和持续的产能释放计划，推动公司业绩稳步增长。公司盈利预测显示，未来三年收入和净利润均保持增长态势，且PE逐步下降，估值趋于合理。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。