20210321-安信证券-有色金属行业周报_锂精矿加速上涨趋势已现_供给紧缺有望加剧_26页_2mb

锂精矿加速上涨趋势已现，供给紧缺有望加剧

核心内容

本周能源金属整体呈现上涨趋势，其中锂精矿涨幅明显超过锂盐，显示供给紧缺格局正在加剧。钴盐价格短期震荡，镍价进入震荡区间，稀土及稀土永磁价格小幅上行。A股能源金属标的涨跌互现，江特电机、融捷股份涨幅居前，海外资源龙头如银河资源、Orocobre、Pilbara等也有所上涨。

主要观点

• 锂：锂盐整体上涨，锂辉石价格涨幅显著，预计二季度订单签订完成后，锂辉石价格将延续加速上行趋势。碳酸锂和氢氧化锂价格因补货需求和成本支撑小幅上行，氢氧化锂价格有望向碳酸锂靠拢。
• 钴：上游钴原料紧缺情况有所缓解，钴盐价格短期震荡。随着下游企业补库完成，采购需求减弱，市场或进入窄幅波动。
• 镍：期镍价格进入震荡，镍矿价格大幅下探，但不锈钢市场供需关系仍偏紧。青山工艺进展有望缓解硫酸镍紧缺，但长期镍资源保障仍需关注。
• 稀土及稀土永磁：轻稀土价格小幅反弹，中重稀土价格因货源集中而有所上涨，预计随着下游消化，价格仍有上行空间。

关键信息

价格变动

供给与需求

• 锂：锂辉石供给紧张，澳矿扩产有限，高成本矿山尚未盈利，价格有望继续上行。国内碳酸锂、氢氧化锂产能释放受限，下游需求增加，推动价格上涨。
• 钴：钴原料库存缺口边际递减，但需求仍偏弱，市场短期震荡。
• 镍：镍矿价格大幅下探，但不锈钢市场仍偏紧，青山工艺进展缓解硫酸镍紧缺，但长期镍资源保障仍需关注。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕因下游补货需求上涨，中重稀土因货源集中，价格小幅上行。

投资建议

• 锂：建议关注资源一体化企业，如天齐锂业、赣锋锂业、ST融捷、盛新锂能、川能动力、雅化集团、永兴材料等。
• 钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价及正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等。
• 镍：长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等。
• 稀土及永磁：上游关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游关注钕铁硼磁材受益新能源车产销回暖的正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技等。

风险提示

• 全球新能源汽车产销年末下滑；
• 全球5G智能手机产销不及预期；
• 锂新增供应超预期；
• 国外疫情爆发影响供需。

行业表现

• A股能源金属标的涨跌互现，江特电机、融捷股份涨幅居前；
• 海外资源龙头如银河资源、Orocobre、Pilbara等均有所上涨。

行业新闻

• 小米计划4月立项造车项目，王川负责；
• 美国对特斯拉27起事故展开调查，主要涉及自动驾驶系统；
• 万宝矿产拉米卡公司成功产出首批氢氧化钴产品；
• 亿纬锂能布局大圆柱电池，预计2024年达到40GWH产能；
• 日本软银与美国企业合作试制长寿命锂金属电池；
• 特斯拉柏林超级工厂预计2022年投产；
• 恒大汽车与腾讯成立合资公司，开发智能操作系统；
• 瑞典Northvolt获大众140亿美元电池订单；
• 吉利动力电池项目落户江西，总投资300亿元，年产能42GWh。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

齐丁、王政、王建润声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用。本报告所载信息及建议仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，亦不构成道义、责任和法律的依据。

销售联系人

安信证券研究中心

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034