20210613-南华期货-聚酯周报_油价延续上涨势头_成本支撑偏强_46页_3mb

报告摘要

南华聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了本周聚酯产业链各环节的市场动态，包括PTA、乙二醇、短纤及下游聚酯需求的变化，同时关注上游成本、新产能投产、供需结构、价格走势及市场操作建议等。整体来看，油价上涨对成本端支撑较强，但新装置投产预期与部分装置检修导致供需矛盾有所缓解，市场等待进一步的产能释放及需求变化。

主要观点

油价上涨：国际油价继续上涨，对聚酯产业链成本端形成支撑。
PTA市场：PTA涨幅受限，主要因PX供需矛盾及加工费偏高。现货市场表现不一，宁波、乍浦港货源偏紧，基差较高，但新装置投产预期缓解供需压力。
乙二醇市场：受浙石化新装置试车影响，前期快速下跌，但后期因装置停车及现货价格低于月均价，市场企稳。短期库存压力上升，但下游需求仍偏强，回调空间有限。
短纤市场：部分企业减产挺价，价格重心回落，但供应减量及原料回调带来供需改善预期，现金流有所回暖，但基本面尚未显著好转。
市场操作建议：PTA及乙二醇短期支撑较强，建议关注新产能投产及去库预期，操作上前期空单可离场观望。

关键信息

一、本周行情总结及展望

原油强势上涨，对聚酯产业链形成支撑。
PTA涨幅受限，主要因PX供需矛盾及加工费偏高。
短纤价格重心回落，但供应减量及原料回调带来供需改善预期。
乙二醇市场前期快速下跌，后期企稳，现货价格低于月均价，贸易商补货积极。
市场整体处于观望状态，等待新产能投产及需求变化。

二、上游成本方面

原油市场强势，成本端暂稳。
PX与石脑油价差缩小，但部分装置检修缓解供需矛盾。
醋酸价格重回8000元/吨以上，进一步压缩PTA加工费空间。
PTA加工费承压，但下方支撑较强。

三、PTA方面

PTA现货市场表现分化，宁波、乍浦港现货偏紧。
上游PX二季度集中检修接近尾声，部分装置提前试车。
PTA加工费受成本端及供需影响，短期承压。
恒力和虹港石化推迟检修，亚东如期检修，海伦石化技改停车。
市场关注逸盛新材料提早试车对供应的影响。

四、乙二醇方面

浙石化新装置试车导致乙二醇快速下跌，但后期装置停车缓解跌势。
现货价格低于月均价，部分贸易商积极补货。
港口库存增加，但亚洲转出口需求分流部分进口压力。
煤化工检修集中，供应增量有限，乙二醇供需结构转为宽松。
国内乙二醇开工负荷小幅回升，煤制乙二醇负荷上升。

五、下游聚酯及终端方面

聚酯负荷维持高位，但有回落空间。
下游需求表现偏强，但市场对淡季需求缺乏信心。
短纤企业减产挺价，但下游采购低迷，库存积累。
本月去库预期减弱，市场关注未来产能释放及需求变化。

六、基差及价差方面

PTA基差因新装置投产预期出现松动。
PX-石脑油价差回升，但仍低于5月平均水平。
乙二醇基差及价差波动，市场关注进口及新装置投产对供需的影响。

数据统计

PTA产量与进出口情况

月份	PTA产量（万吨）	PTA进口（万吨）	PTA出口（万吨）	进出口差值（万吨）	PTA表观消费量（万吨）	聚酯产量（万吨）	其他领域用途（万吨）	PTA理论消耗量（万吨）	积累库存（万吨）
2021年8月	503	0.5	15	-14.5	488.5	516	17	458.6	29.9
2021年7月	482	0.5	15	-14.5	467.5	510	17	452.8	14.7
2021年6月	443	0.5	15	-14.5	428.5	484	17	431.0	-2.5
2021年5月	447	0.5	20	-19.5	427.5	505	18	449.5	-22.0
2021年4月	418.5	0.51	25.95	-25.4	393.1	489	17	435.1	-42.0
2021年3月	452	0.38	33.87	-33.5	418.5	496	18	442.1	-23.6
2021年2月	422	0.4	19.66	-19.3	402.7	403	14	358.6	44.2

乙二醇产量与进出口情况

月份	乙二醇产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	进出口差值（万吨）
2021年8月	48.22	1.15	1.83	-1.76
2021年7月	41.27	1.15	1.83	-1.76
2021年6月	29.99	1.15	1.83	-1.76

产能与装置变动

PTA产能及装置变动

企业名称	产能（万吨/年）	时间	备注
逸盛石化	375	2021年4月13日	碱洗，减产2成，4月19日恢复
恒力石化	220	2021年4月19日	停车检修，5月2日附近重启
浙石化	200	2021年6月	一期装置试车，二期装置预计Q4投产
逸盛新材料	330	2021年6月下	试车，可能带来供应增量压力

乙二醇产能及装置变动

生产厂家名称	设计产能（万吨）	地址	运行情况
扬子石化	30	南京	4成运行，检修推迟
镇海石化	65	宁波	正常运行
中海油惠州	95	惠州	停车检修
浙石化	75	舟山	一期试车，二期1#试车中
中化泉州	50	福建	正常运行

市场展望

PTA：新产能临近投产，供需转弱预期压制加工费，短期成本端调整有限，下方支撑偏强，关注逸盛新材料试车情况。
乙二醇：短期供需宽松，但国内开工维持低位，下游需求偏强，回调空间有限，关注进口及新装置投产对库存的影响。
短纤：部分企业减产挺价，但下游采购低迷，库存积累，现金流回暖但利润仍有限。
整体市场：短期价格震荡，关注新装置投产及下游需求变化，操作上建议观望。

总结

本周聚酯产业链受油价上涨影响，成本支撑偏强，但新装置投产预期及部分装置检修缓解了供需矛盾。PTA加工费承压，但下方支撑较强；乙二醇市场前期下跌，后期企稳，回调空间有限；短纤价格重心回落，但供应减量及原料回调带来供需改善预期。市场整体处于观望状态，等待新产能释放及需求变化，短期操作建议前期空单离场观望。

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