20210613-兴业证券-海外能源行业周报_国际油价上行；硅料价格上行_18页_2mb

报告摘要

海外能源行业周报总结（2021.06.06-06.13）

核心内容

本周国际油价上行，布伦特原油期货结算价为72.52美元/桶，周环比上涨1.21美元/桶，月环比上涨3.98美元/桶，年同比上涨30.79美元/桶；WTI原油期货结算价为70.29美元/桶，周环比上涨1.48美元/桶，月环比上涨5.01美元/桶，年同比上涨30.69美元/桶。美元指数小幅上涨至90.51。美国原油产量上升，商业库存下降，活跃钻井数增加，显示市场供需变化。

天然气价格也有所上涨，北美天然气价格为3.28美元/百万英热单位，中国LNG到岸价上涨至12.11美元/百万英热单位，但LNG出厂价格全国指数小幅下降。

光伏产业链价格整体趋于稳定，硅料价格继续上涨，单晶复投料和致密料成交均价分别为21.68万元/吨和21.31万元/吨，周环比涨幅分别为2.31%和2.01%。部分组件价格小幅上涨，182mm和210mm组件价格分别上涨0.01元/瓦。光伏玻璃价格稳定，重质纯碱价格上涨。

主要观点

传统能源行业：国际油价上行，预计全年布伦特油价中枢回升至65-70美元/桶。美国原油产量和活跃钻井数上升，库存下降，显示市场供需趋紧。建议关注中国海洋石油（00883.HK）、中海油田服务（02883.HK）等公司，推荐关注安东油田服务（03337.HK）、宏华集团（00196.HK）等。
新能源行业：光伏产业链价格趋于稳定，硅料环节仍是供需矛盾的主要来源。硅料价格持续上涨，建议关注大全新能源（DQ.N）等硅料龙头企业。光伏玻璃价格回归正常，有助于行业健康发展，推荐关注信义光能（00968.HK）、福莱特玻璃（06865.HK）。组件企业出货量有望提升，建议关注晶科能源（JKS.N）。

关键信息

重点公司评级

公司名称	评级
中国海洋石油	买入
中海油田服务	买入
安东油田服务	买入
宏华集团	买入
华润燃气	买入
新奥能源	买入
中国燃气	买入
昆仑能源	买入
中石化冠德	买入
中集安瑞科	买入
三一国际	买入
龙源电力	买入
信义能源	审慎增持
新天绿色能源	买入
大全新能源	审慎增持
晶科能源	审慎增持

硅料价格变化

单晶复投料成交均价为21.68万元/吨，周环比上涨2.31%。
单晶致密料成交均价为21.31万元/吨，周环比上涨2.01%。
国内11家多晶硅企业中有部分企业在检修中，预计6月份产量将环比基本持平。

光伏组件价格变化

182mm组件价格上涨0.01元/瓦。
210mm组件价格上涨0.01元/瓦。
275W多晶、320W单晶组件价格保持不变。

光伏玻璃与纯碱价格

光伏玻璃价格稳定，3.2mm镀膜片价格为23元/平米，2.0mm镀膜片价格为19元/平米。
重质纯碱价格上涨，全国价格为1932元/吨，周环比上涨78元/吨，月环比上涨78元/吨，年同比上涨661元/吨。

政策动态

国家发改委发布《天然气管道运输价格管理办法（暂行）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（暂行）》，推动“一区一价”制度，促进“气气竞争”。
2021年新建风电光伏项目按当地燃煤发电基准价执行，无需竞价。

新能源热点

新疆晶诺新能源产业发展有限公司年产2×5万吨高纯晶硅项目公示，表明硅料市场将迎来新势力。
德国4月新增光伏装机619.5MW，同比增长66.8%，累计装机容量达55.5GW。

风险提示

产业链配套能力受限；
海外新能源需求恢复缓慢；
OPEC+扩产增速高于预期。

附表：公司估值对比

油气公司估值对比

代码	公司名称	总市值 (百万元)	营收 2019	营收 2020	营收 2021E	净利润 2019	净利润 2020	净利润 2021E	PE	PB	股息率 (%)
00857.HK	中国石油	902360	2,516,810	2,079,812	2,301,893	53,002	13,009	29,535	7.8	0.4	5.36
00386.HK	中国石化	534109	2,966,193	2,418,456	2,743,004	57,465	36,807	47,426	6.8	0.5	7.86
00883.HK	中海油*	335811	233,199	162,870	203,668	61,045	24,020	43,666	5.4	0.7	8.10
XOM.N	埃克森美孚	1,680,684	1,708,797	1,170,652	1,488,757	68,626	(144,734)	46,443	16.8	1.6	6.17
RDSA.L	荷兰皇家壳牌	973,123	3,119,585	1,633,102	2,453,588	82,578	27,825	56,131	11.0	1.2	6.53
BP.N	英国石油公司	624,035	2,518,240	1,631,501	2,095,203	90,365	(51,469)	51,571	10.1	1.2	4.93
CVX.N	雪佛龙	1,328,563	944,999	610,744	846,490	76,675	(2,374)	46,443	19.2	1.6	5.07
TOT.N	道达尔	819,470	1,230,499	820,574	1,047,151	82,578	27,825	56,131	11.0	1.2	6.53

新能源与电力行业公司估值对比

代码	公司名称	总市值 (百万元)	营收 2019	营收 2020	营收 2021E	净利润 2019	净利润 2020	净利润 2021E	PE	PB	股息率 (%)
00902.HK	华能国际电力	57,006	173,485	168,562	176,263	1,686	7,188	7,274	5.8	0.4	10.17
01071.HK	华电国际电力	31,257	93,654	88,423	90,834	3,407	3,398	3,711	5.5	0.3	10.32
00836.HK	华润电力	40,694	67,758	68,465	74,366	6,534	8,634	9,753	5.0	0.5	7.64
00991.HK	大唐发电	39,313	95,453	94,757	96,585	1,066	2,405	2,693	7.5	0.3	7.98
01816.HK	中广核电力	123,186	60,875	63,916	65,699	9,588	9,674	10,250	7.2	0.7	5.32
600900.SH	长江电力	470,529	49,874	54,899	54,696	21,543	24,235	23,787	18.0	2.5	3.54
00934.HK	中石化冠德*	6,629	1,204	737	519	1,069	1,326	964	6.8	0.5	6.10
02386.HK	中石化炼化工程	18,875	52,261	55,890	58,983	2,183	2,319	2,496	7.3	0.6	8.75