20220529-南华期货-聚酯产业链数据周报_59页_4mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了聚酯产业链各环节的周度数据，包括PTA、MEG、聚酯、纺织等，同时涵盖了宏观需求、原油价格、库存变化、产能投产计划及市场策略等内容。整体来看，聚酯产业链在成本压力与需求疲软的博弈中，呈现震荡走势，其中MEG因供给过剩和需求不足，继续走弱，PTA则受成本推动维持高位震荡。

主要观点

1. 周度走势

• PTA：本周价格在6500-6800区间震荡，受成本支撑，但需求恢复缓慢，基本面偏弱。
• MEG：价格震荡下跌至4900附近，供应回归与煤制产能增加导致高库存，缺乏去库路径，维持空配策略。
• 聚酯：整体负荷持续回升，但库存略有累库，基本面弱势，建议逢高做空。

2. 原油与芳烃市场

• 原油：价格回归供应，但海外衰退风险可能带来需求转弱。
• 芳烃：海外定价权主导，短期价格坚挺，中期供给宽松下价差可能回归200-300美元区间。

3. 宏观与需求

• 宏观环境：海外衰退与国内放松政策并存，经济疲态仍需观察。
• 需求端：纺织行业订单天数有所下降，江浙地区织机开机率下滑，整体需求恢复缓慢。

4. 产业链利润与成本

• PTA加工费：价格维持中高估值，但芳烃价差走弱可能压缩其估值。
• MEG利润：油制利润为-243.87美元，煤制利润为-43美元，两者均承压。
• 下游利润：POY、FDY、DTY等产品加工费整体偏弱，PF加工费为64.49美元，但需求疲软。

5. 库存与订单情况

• PTA库存：周度库存为228.8万吨，变化为-1%，估值中高。
• MEG库存：港口库存较高，库存压力显著，缺乏去库路径。
• 订单天数：整体订单天数下降，纺织行业订单天数为13.22天，织造聚酯备货天数为15.6天。

关键信息

1. 产能投产计划

• PX：2205合约有浙石化#2（250万吨，已投产）；2209合约有新凤鸣新沂（60万吨，预计6-7月投产）；2301合约有盛虹炼化（140万吨，计划7-9月投产）。
• PTA：2205合约有逸盛新材料（330万吨，已投产）；2209合约有恒力惠州（250万吨，年底投产）；2301合约有恒力惠州（250万吨，年底投产）。
• MEG：2205合约有神华榆林（40万吨，已投产）；2209合约有新疆广汇（40万吨，5-6月投产）、美锦能源（30万吨，5-6月投产）；2301合约有盛虹（100万吨，8月投产）、浙石化（80万吨，年底投产）等。

2. 装置检修与运行情况

• PTA：多数企业处于正常运行或部分检修状态，如浙江石化、逸盛（宁波）等。
• MEG：多数装置运行正常，但部分企业如扬子石化、中石化洛阳石化等处于检修或低负荷状态。

3. 策略建议

• 单边做空MEG：在4500-5400区间建仓，5200以上可尝试建仓，前期空单持有。

结构清晰总结

1. PTA

• 价格走势：本周价格震荡，受成本推动，但需求恢复缓慢。
• 加工费：本周加工费为201.09美元，较上周上涨40.25美元。
• 负荷：PTA负荷为68.3%，较上周下降7%。
• 库存：PTA库存为228.8万吨，变化为-1%，估值中高。

2. MEG

• 价格走势：震荡下跌至4900附近。
• 利润：油制利润为-243.87美元，煤制利润为-43美元。
• 负荷：MEG负荷为57.46%，较上周上升1.06%。
• 库存：港口库存较高，缺乏去库路径，建议空配。

3. 聚酯

• 负荷：整体负荷为83.1%，较上周上升1.20%。
• 库存：略有累库，基本面弱势。
• 订单天数：订单天数为13.22天，变化为+0.16天。
• 纺织行业：江浙织机开机率下降至52%，织造聚酯备货天数为15.6天。

4. 宏观与需求

• 宏观经济：海外衰退与国内放松政策并存，经济疲态仍需观察。
• 需求恢复：整体需求恢复缓慢，纺织行业订单天数下降，负荷回升但未带动明显需求。

5. 产能与投产

• PX：新增产能计划较多，预计2022年陆续投产。
• PTA：新增产能主要集中在2022年底及2023年初。
• MEG：新增产能集中在2022年底及2023年，主要为煤制乙二醇。

6. 策略

• MEG：建议在4500-5400区间建仓，5200以上可尝试建仓，前期空单持有。
• 聚酯：基本面偏弱，建议逢高做空。

总结

本周聚酯产业链整体震荡，PTA受成本支撑维持高位，MEG因供给过剩和需求不足继续走弱，聚酯负荷回升但基本面仍偏弱。宏观上，海外衰退与国内放松并存，经济疲态仍需观察。建议关注MEG的空配策略，并留意PTA与MEG的价差变化。新增产能主要集中在2022年底及2023年，对市场供给和价格形成压力。