20241028-西南证券-思维列控-603508.SH-2024年三季报点评_24Q3业绩高增长超预期_持续受益于铁路装备更新_5页_1mb

思维列控（603508）2024年三季报点评

思维列控发布2024年三季报，报告期内实现营业收入与归母净利润均出现大幅增长。特别是第三季度单季净利润增长超预期，主要受益于铁路装备更新需求。

公司业务结构优化与精益管理成效显著，毛利率同比提升41个百分点达63.6%，净利率同比上升27个百分点至37.4%，期间费用率同比降低0.7个百分点。季度毛利率为64.7%，净利率达39.7%，期间费用率为22%，整体盈利能力显著增强。

公司拟实施每10股派发2.5元（含税）的分红方案，总额约0.95亿元，过去三年分红比例持续增长，显示出公司的长期发展信心。

分析指出，铁路行业更新需求旺盛，包括LKJ列控系统、机车安防设备及高铁运维设备等均处于更新周期，与中央推动大规模设备更新政策高度一致。预计2024-2025年铁路投资将超过8000亿元，更新改造将持续刺激设备升级与后市场需求，思维列控将充分享受这一发展机遇。

西南证券维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为55亿元、67亿元、76亿元，未来三年复合增长率23%。

风险提示：基建投资下滑、政策变化及新产品推广不及预期风险。