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五矿期货有色金属早报总结（2024年12月9日）

铜：震荡反弹

上周铜价震荡反弹，伦铜上涨0.86%至9092美元/吨，沪铜主力合约收于74810元/吨。

• 产业：三大交易所库存环比减少11万吨，废铜替代优势提升，精废价差扩大至1130元/吨。
• 现货：LME市场Cash/3M贴水缩窄，国内现货维持升水，但周五升水下滑至30元/吨。
• 消息：智利矿业公司与江西铜业已达成协议，下调2025年铜精矿加工费。
• 展望：短期在政策乐观和供需改善支撑下上涨，但宏观不确定性抑制高度。参考区间：73500-76000元/吨；伦铜3M：8850-9300美元/吨。

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铝：宽幅震荡

沪铝主力合约收于20305元/吨（跌0.85%）。

• 供应：氧化铝价格高企，部分铝厂亏损。
• 需求：出口退税取消，铝材出口承压。国内排产数据强劲，白电产量上涨。
• 库存：LME及国内库存有所去化，国内社会库存降至546万吨。
• 展望：短期承压运行，需关注退税政策对出口影响。参考区间：20000-21000元；伦铝：2500-2700美元。

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铅：偏强运行

国内铅价整体偏强，沪铅收于17761元/吨。

• 供需：精矿供应边际转松，再生铅产量上升，基差价差有所改善。
• 污染预警：阜阳市污染预警，或影响再生铅开工。
• 展望：供需边际宽松有所改善，支撑价格。暂无具体操作建议。

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锌：震荡偏弱

锌价内外均有下跌，沪锌收于25455元/吨。

• 基本面：锌精矿供应增加，冶炼厂库存较高，锌精矿价格有所松动。
• 下游：镀锌企业利润下滑，下游需求减弱。
• 库存：国内社会库存去库节奏放缓，增幅趋缓。
• 展望：存在补跌风险，震荡偏弱，建议谨慎操作。

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锡：高位震荡

沪锡收于243920元/吨，小幅上扬。

• 基本面：供需两旺，进口锡锭增加，下游需求高增速。
• 展望：维持震荡格局，参考区间 235000-255000元，伦敦伦锡：28000-29800美元。

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镍：震荡走弱

上周镍价区间震荡，涨幅收窄。

• 消息面：印尼镍矿政策引发市场担忧，但未实质性影响。
• 库存：LME库存继续累积，原料端支撑持续。
• 硫镍：硫酸镍持续低位运行，原料成本支撑有限。
• 展望：短期震荡，长期产业过剩压力较大，建议谨慎观望。

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碳酸锂：底部支撑明显，区间震荡为主

碳酸锂价格报75856元/吨，小幅下跌。

• 供需：上游供给维持过剩格局，但部分矿山成本担忧支撑底部。
• 政策影响：下游需求方面，消费排产预期较强，但透支风险增加。
• 建议：参考区间 74500-79500元/吨。

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氧化铝：高位震荡，多空博弈激烈

氧化铝指数下行，进口矿供应扰动，国内现货价格高位运行。

• 市场：供需双偏弱，但进口可能逐步缓解紧张。
• 建议：可逢高布局空单，但需谨慎控制风险，区间为 5000-5600元/吨。

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不锈钢：弱势震荡

不锈钢主力合约收12850元/吨，涨幅较小。

• 需求：消费淡季背景下，下游购买情绪谨慎。
• 成本：原料价格走低，成本支撑减弱。
• 展望：短期弱势震荡为主，建议观望。

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行业观察与市场节奏

• 宏观层面：美元弱化、美联储或降息，支撑情绪偏暖。
• 政策层面：国内预期有利，需紧盯政策落地。

📈 总结亮点

• 铜、铝、锌、镍、锡等品种多板块显示供需边际改善。
• 氧化铝维持紧张，锌价弱。
• 碳酸锂低位支撑明显。
• 铅价偏强，不锈钢迎来消费淡季。

谨慎操作，区间交易为主，关注进口盈利与库存动向。