20240131-东兴证券-食品饮料行业_物价温和回升预期增强_食品饮料企业盈利有望进一步增强_8页_739kb

食品饮料行业分析报告：物价温和回升与企业盈利展望

核心观点

1. 政策预期

   • 人民银行行长潘功胜在央行新闻发布会上强调，将强化跨周期和逆周期调节，推动物价温和回升，支持经济增长。
   • 2023年CPI现负增长，猪肉价格下行及消费信心不足是主要因素。当前货币政策有望扭转通缩风险，推动物价中枢正常化，进而改善食品饮料企业盈利。

2. 行业展望

   • 物价回升的正常化过程通常与食品饮料企业盈利改善密切相关，看好中长期板块盈利增长趋势。
   • 推荐个股：贵州茅台、安井食品、千味央厨等基本面扎实的公司。

市场表现

1. 子行业涨跌

   • 本周表现：其他酒类（229%）、黄酒（173%）涨幅领先，白酒、软饮料下跌明显（分别为-146%、-243%）。
   • 重点公司：
     • 酒类：威龙股份（+924%）、海南椰岛（+863%）涨幅较大；青岛啤酒股份（-379%）跌幅居前。
     • 乳制品：光明乳业（+421%）、中国飞鹤（+134%）领先；妙可蓝多（-313%）表现不佳。
     • 调味品：颐海国际（+269%）、涪陵榨菜（-120%）分化明显。

2. 港股动态

   • 公司如康师傅、农夫山泉、颐海国际等表现积极，华润啤酒、百威亚太领跌。

重点追踪

1. 公司公告

   • 股份回购：安琪酵母、甘源食品启动大规模回购计划。
   • 业绩波动：泉阳泉预计2023年亏损，顺鑫农业、百润股份业绩预告显示亏损收窄；千禾味业、五粮液等业绩增长显著。

2. 行业动态

   • 贝因美股权变动、泸州老窖商标注册、五粮液开设专卖店、伊利集团入选全球化品牌Top30。

风险提示

1. 宏观经济：复苏不及预期、消费信心不足、消费升级受阻。
2. 企业风险：经营瑕疵、原材料成本波动、政策变动等。

行业评级与展望

• 行业评级：看好（预期未来6个月相对基准指数收益率5%以上）。
• 关键逻辑：物价回升预期加强，高频数据（如社零）回暖，酱酒高端化趋势延续，企业盈利改善有望延续。

分析师信息

• 孟斯硕：首席分析师（东兴证券）。
• 免责声明：报告所载信息仅供决策参考，不构成投资建议，市场风险需自行承担。