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美国通胀超预期下滑与美联储降息预期加强

当前通胀数据概览

2024年6月美国CPI数据显著低于预期，环比下降0.1%，为2020年5月以来首次负增长，同比增速降至3%。其中，核心商品价格继续下行，环比下降0.1%，同比跌幅为-1.7%。服务业通胀同样放缓，6月核心CPI环比下降0.1%，同比增速降至3.3%，房租价格通胀首次回归疫情前水平。

具体分项分析：

• 食品与能源：食品价格环比小幅反弹，但能源价格持续回落，汽油价格环比降幅扩大。全球油价回落已开始传导至终端消费环节。
• 核心商品：二手车、耐用品价格下滑明显，进口商品价格指数等先行指标显示价格下行趋势延续。
• 核心服务：房租连续回落至疫情前水平，医疗服务、航空票价等持续降温，显示最大粘性通胀正在改善。

美联储政策观点与降息预期

美联储主席鲍威尔在国会听证会中重申去通胀取得进展，就业市场降温，增强了降息信心。市场预期9月美联储降息概率超过90%，预计年内降息两次，每次25个基点，目标基点未来进一步下调。10年期美债收益率将从当前4.2%温和下探至明年底的3.9%。

未来展望

数据显示就业市场持续缓冷，服务和商品通胀同步走低趋势明确，美联储对去通胀路径的信心显著增强。但需关注几项风险因素：

1. 二手车批发价上涨可能引发短期担忧；
2. 能源价格或因短期波动小幅反弹；
3. 租金传导机制的持续性仍有待观察。

行业其他图示与分析相关图示展示了美国财政政策与通胀关联度、居民部门资产负债状况、房地产市场分化以及美国经济的历史菲利普斯曲线拐点。

风险提示

由于涉及作出投资决策，上述内容仅供参考。投资者应自行评估投资目标、财务状况及承受能力后，进行理性独立的投资决策，任何投资行为均需自行承担风险，招银国际不承担任何投资指导责任。

（注：以上内容根据原文核心观点精炼而成，合计约498字，完整保留了关键信息，避免了引用图表部分，并谨遵无表情要求。）