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报告摘要

2018年A股市场总结：成长突围将继续引领市场

核心内容

2018年7月1日发布的报告指出，A股市场已进入“重建”阶段，市场信心逐步恢复，政策导向将转向“货币中性偏宽+结构性紧信用+推进改革+补短板”。在此背景下，成长风格和创业板指数预计将引领下半年的市场行情。

主要观点

风险偏好逐步恢复：当前风险偏好已降至阶段性低点，部分前期担忧的风险因素正在被市场消化。
政策导向明确：未来政策将更加注重结构性去杠杆、降成本、推进改革和补短板，为市场提供支持。
成长风格主导：随着流动性预期改善和创业板盈利边际修复，成长型行业和创业板指数将成为市场的主要驱动力。
行业重点：报告重点推荐计算机（尤其是云计算）、军工、新能源汽车、电子、创新药等行业。
市场信心恢复：市场信心逐步恢复，A股进入“重建”阶段，成长突围行情将向纵深发展。

关键信息

1. 市场表现

创业板指数自1506点反弹，带动上证指数筑底反弹。
本周计算机、军工、电子、通信等行业涨幅居前，验证了“成长突围”策略的有效性。

2. 政策分析

货币政策：央行二季度例会强调“保持流动性合理充裕”，弱化汇率关注，显示货币政策中性偏宽。
结构性紧信用：政策更关注对国企和地方融资平台的结构性去杠杆，而非全面紧缩。
改革与补短板：结构性改革和补短板将成为下半年政策的重点。

3. 经济与行业数据

PMI数据：6月制造业PMI指数为51.5，低于预期，显示经济稳中趋缓。
中小企业表现：小型企业PMI逆势回升，显示其在当前经济环境下更具韧性。
新经济增长：新经济部门（如计算机、医药、通信、电子等）保持快速发展，成为经济高质量增长的重要支撑。

4. 业绩预告情况

截至2018年6月22日，沪深两市共有1147家上市公司发布2018年中报业绩预告，整体披露率为32.60%。
主板：2018Q2预告归母净利润增速预计为125.86%，18H1归母净利润同比增速为14.42%。
创业板：2018Q2预告归母净利润增速预计为40.44%，18H1归母净利润同比增速为29.20%。
行业表现：成长型行业的业绩已显著改善，创业板未来业绩修复主要来自计算机、医药等行业的持续改善。

5. 风险提示

中美贸易摩擦升级；
股权质押风险；
欧洲政治风险升级。

行业重点推荐

计算机：重点关注云计算相关企业，如东华软件；
军工：关注中航沈飞等具备增长潜力的企业；
新能源汽车：如正泰电器等企业；
电子：扬杰科技等公司；
创新药：如海德股份等；
其他行业：包括传媒（浙数文化）、非银金融（海德股份）、食品饮料（山西汾酒）、家电（格力电器）等。

七月金股组合（部分）

行业	公司	代码	2017EPS	2018EPS	2019EPS	2020EPS	收盘价	PE(TTM)	市值 (亿元)	流通市值 (亿元)
计算机	东华软件	002065.SZ	0.21	0.31	0.38	0.45	8.60	81.44	270	240.11
通信	烽火通信	600498.SH	0.78	1.17	1.34	1.43	24.85	33.53	277	256.50
电子	扬杰科技	300373.SZ	0.56	0.86	1.11	1.39	28.60	48.99	135	66.67
军工	中航沈飞	600760.SH	0.51	0.56	0.66	0.78	36.04	72.49	504	124.32
非银金融	海德股份	000567.SZ	0.48	0.92	1.50	2.07	16.49	93.88	73	24.79
食品饮料	山西汾酒	600809.SH	1.09	1.87	2.70	3.51	62.89	45.90	545	544.53
家电	格力电器	000651.SZ	3.72	4.38	5.04	5.78	47.15	11.83	2,836	2,814.65
机械	日机密封	300470.SZ	1.13	1.73	2.24	2.83	46.97	37.48	50	31.73
农林牧渔	民和股份	002234.SZ	-0.96	0.50	0.80	0.90	11.58	-15.19	35	23.87
社服	广州酒家	603043.SH	0.84	1.05	1.32	1.56	22.77	26.13	92	28.58

总结

本报告认为，A股市场在经历前期调整后，已进入“重建”阶段，成长型行业和创业板指数将引领市场行情。政策导向明确，货币环境趋于宽松，结构性紧信用和改革成为重点。新经济部门保持强劲增长，成为市场信心恢复的重要支撑。投资者应重点关注成长型行业，特别是计算机、军工、新能源汽车、电子、创新药等领域的中报业绩趋势向上和超预期的公司。

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