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玻璃早报 2025-9-24 总结

核心内容概述

本报告分析了2025年9月24日玻璃期货行情及基本面情况，指出当前玻璃市场整体偏空，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润回落：玻璃生产利润下降，行业冷修高位，导致开工率和产量降至历史同期低位。
• 下游需求疲弱：深加工企业订单数量低于往年同期，地产终端需求持续疲软。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，但库存在5年均值上方运行。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2601收盘价为1183元/吨，较前一日下跌1.33%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1080元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力基差为-103元/吨，期货升水现货，基差较前值有所收窄。

3. 市场情绪与政策影响

• 利多因素：在“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存在产能出清预期。
• 利空因素：
  • 地产终端需求依然疲弱。
  • 加工企业订单数量处于历史低位。
  • “反内卷”市场情绪逐渐消退。

关键信息

1. 供给端

• 生产线数量：全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率76.01%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为16.02万吨，产能处于历史同期最低水平，但有企稳回升迹象。

2. 需求端

• 表观消费量：2025年6月浮法玻璃表观消费量为463.40万吨。
• 房地产数据：
  • 新开工面积及施工面积同比下滑，竣工面积也处于较低水平。
  • 房地产相关数据表现不佳，进一步抑制玻璃需求。

3. 下游订单情况

• 深加工订单：2022-2025年全国深加工样本订单走势显示，订单天数持续偏弱，表明下游企业需求疲软。
• 加工厂订单：深加工企业订单数量历史同期低位，加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

4. 库存与供需平衡

• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为6090.80万重量箱，处于5年均值上方。
• 供需平衡表（2017-2024E）：
  • 2024年预计产量为5510万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨，显示供应略大于需求。
  • 净进口占比为-0.90%，表明国内供应相对充足。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给已降至历史低位，但终端需求疲软，库存维持在高位，预计短期内玻璃价格将震荡偏弱运行。

2. 风险点

• 政策风险：“反内卷”政策力度超预期可能对行业造成更大影响。
• 需求风险：房地产市场持续低迷可能进一步拖累玻璃需求。

总结

当前玻璃市场面临供给收缩与需求疲软的双重压力，虽然供给端有所改善，但终端需求仍未能有效回升，导致市场整体偏空。建议投资者关注政策变化及房地产市场动向，谨慎操作，控制风险。