20240625-大越期货-玻璃早报_20页_2mb

玻璃市场分析报告总结

一、 基本面

各项指标显示，玻璃基本面当前整体偏弱。生产利润下滑，部分产线（如天然气产线）甚至已处亏损状态。尽管全国浮法玻璃生产线日熔量仍处于高位，但开工率和产量有所回落，供给趋势向下。

需求方面，“梅雨季”影响使下游深加工企业工装类订单疲软，房地产市场利好政策虽密集推出，但后续落地情况不乐观，终端需求疲弱，回款困难。

二、 基差与库存

河北沙河大板现货价格为1504元/吨（近期持平），FG2409期货收盘价为1534元/吨，基差为-30元，期货升水。

全国浮法玻璃企业库存达到598270万重量箱，较前一周大增291%，库存水平远高于历史五年均值，持续累积库存压力。

三、 盘面与持仓

玻璃期价运行于20日线下方，20日线呈下行趋势。主力期货合约持仓净空，表明市场预期偏空。

四、 核心观点

当前市场偏空，预期短期震荡运行为主。

五、 利多因素

1. 玻璃生产利润下滑将推动行业冷修事件增多，从而压制供给。
2. 纯碱价格整体抬升为玻璃成本提供支撑。
3. 房地产政策密集出台提振了市场情绪。

六、 利空因素

1. 下游厂商补库结束，后续库存去化动力不足，预计库存将企稳回升。
2. 房地产竣工周期可能迎来拐点，导致中长期终端需求量下滑。

七、 主要逻辑与风险点

主逻辑：供给收缩逻辑尚存，但需求疲软与库存高企形成压力。
主要风险：房地产超预期回暖政策落地、玻璃生产线新建及复产加速。

综上，多方因素作用下，短空、中线偏空是当前市场共识，需关注政策落地效果和供给变化。