2024-08-08-未知机构-贵州茅台_600519_2Q24业绩超预期_承诺未来三年现金分红率不低于75_1页_67kb

贵州茅台(600519) 2024年中报分析总结

贵州茅台公布了2024年中报，显示2Q24业绩超出预期。营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%；营业收入361.55亿元，同比增长17.31%；归母净利润176.3亿元，同比增长16.1%，主要得益于系列酒收入增速高于预期。发展趋势显示，二季度收入表现强劲，盈利能力基本稳定；茅台酒收入同比增长15.7%，系列酒收入同比增长30.5%，飞天提价对价格增长贡献约6%，茅台1935是主要增长驱动因素，但毛利率略有下降和销售费用增加影响了净利率。

渠道方面，公司主动调整，直销渠道占比降至40%，批发代理渠道增速加快，尤其在经销系列酒高增长下；现金流表现亮眼，销售收现同比增长22.6%，合同负债增加，反映出渠道资金充裕。

公司承诺未来三年（2024-26年）现金分红率不低于75%，按此计算，2024年股息率预计达3.6%，提升了股东回报的确定性和投资价值。

盈利预测方面，维持2024年不变，但下调2025年预测5%至973亿元，目标股价调整至2000元，估值倍数为29倍P/E和26倍P/E。

主要风险包括宏观经济复苏慢于预期导致白酒需求恢复不及预期。