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NIFD季报（2021年11月）总结

报告核心信息

主编：李扬
作者：汪红驹（中国社会科学院财经战略研究院研究员）
时间：2021年11月
主题：

• 分析中国经济运行，重点关注财政收支动态及风险。
• 评估全球金融市场、汇率、宏观金融等领域变化对中国的影响。
• 探讨2022年财政政策的可持续性与跨周期调节能力。

一、2021年三季度财政运行概况

1. 财政收入

• 增速回落：一般公共预算收入增速从高位回落至4.6%（前三季度累计16.3%），主体税种（增值税、企业所得税）贡献率提升。
• 下行压力：经济增速放缓（GDP名义增长14.4%）、季节性税收减少、非税收入下滑是主要因素。
• 亮点：中央财政收入增长17.1%，两年平均增速恢复至2014-2015年水平。

2. 财政支出

• 温和增长：前三季度累计增速2.3%，但中央本级支出同比降1.6%，债务付息支出增速达4.2%。
• 支出结构：科学技术、卫生健康、社保支出等维持正增长，但城乡社区事务支出负增长。
• 逆差改善：财政收支差额占GDP比重回升至负值区间，地方政府债券发行加快以对冲经济下行。

二、主要风险与关注点

1. 全球经济形势

• 疫情防控：德尔塔病毒扩散、疫苗接种不均、新药研发进展需持续关注。
• 美国经济：强劲复苏叠加财政刺激与“购买美国货”条款，可能对全球供应链产生影响。
• 通胀压力：全球PPI普涨，各国CPI分化，我国CPI呈结构性上涨。

2. 国内风险因素

• 经济下行压力：制造业PMI降至荣枯线下方，基建投资负增长，房地产投资断崖式下跌。
• 疫情反复：多地暴发疫情，影响消费与供应链。
• 债务风险：地方政府债务余额上升，债务付息支出占财政支出比重达4.3%。

三、2022年财政政策展望

1. 总体方向：财政政策正常化，强化收支管理，适度扩大内需。
2. 重点任务：
   • 增收入：保持税收弹性，稳妥推进房地产税改革。
   • 优支出：加大对科技、教育、民生的投入，支持战略性新兴产业与绿色转型。
   • 控债务：保持赤字率在3%左右，优化地方债管理。
   • 稳楼市：坚持“房住不炒”，完善社保与土地供应制度。

总结

报告强调2021年财政运行的基本面稳固，但需警惕全球经济不确定性与国内结构性风险。2022年财政政策将更关注可持续性与跨周期调节，以应对潜在增长压力与通胀波动。